猪价2620周报:5月中旬猪价低位震荡 政策托底与产能去化博弈加剧

2026年5月中旬，国内生猪市场延续低位震荡格局。据国家级生猪大数据中心监测，5月11日全国外三元生猪均价为9.54元/公斤，至5月17日小幅回落至9.62元/公斤（不同统计口径略有差异），整体维持在4.80元/斤左右震荡。

与2026年4月创下的年内最低点4.35元/斤相比，5月中旬均价累计上涨约0.45元/斤，涨幅10.5%。然而，与去年同期相比，当前猪价仍下跌逾2.6元/斤，跌幅高达35.3%，显著低于近六年同期水平——2020至2025年同期猪价均稳定在7元/斤以上区间。

南北价差持续扩大是本周最显著的特征。5月17日，广东省外三元均价高达10.19元/公斤，而西藏自治区仅7.25元/公斤，两地价差高达2.94元/公斤。华南、华东等销区凭借较强的消费支撑，价格稳居高位；而东北、西南等主产区受出栏压力拖累，猪价持续全国洼地，超半数省份生猪收购价已跌破5元/斤关口。

从涨跌分布来看，5月17日全国31个省（自治区、直辖市）中，9省上涨、5省持平、17省下跌，下跌省份数量明显多于上涨省份，市场整体仍偏弱势。猪价"僵局难破"，供需博弈进入拉锯阶段。

需求端方面，5月正值猪肉消费传统淡季。随着气温逐步升高，家庭猪肉消费需求自然回落，餐饮及团膳需求亦呈惯性下滑态势。终端走货偏慢，屠宰企业开工率维持低位，持续压价收猪，进一步抑制猪价反弹空间。

更为严峻的是，全国重点样本企业冻品库容率已升至28.35%，远高于近五年同期水平。高企的冻品库存不仅占用了屠宰企业大量资金，也对其后续收猪意愿形成明显压制。在冻品去库存取得实质性进展之前，屠宰企业开工率难以大幅提升，猪价缺乏来自需求端的持续拉动。

供给端压力主要来自三个方面。首先，市场大猪（130公斤以上）存栏体量仍偏大，这部分猪源的出栏节奏直接决定短期供给冲击强度。其次，前期二次育肥的猪源在5月进入集中出栏期，进一步增加了市场供应量。第三，尽管5月重点省份养殖企业计划出栏量环比下降3.53%，但绝对量依然充裕，且出栏均重（约128.85公斤/头）较历史同期明显偏重，单头猪的猪肉供给量增加。

在存栏结构方面，2026年Q1末全国能繁母猪存栏降至3905万头，相当于正常保有量3900万头的100.1%，已逼近调控红线。农业农村部强调加快淘汰低产高龄能繁母猪、严控新增产能，政策导向明确。然而，能繁产能去化向生猪出栏的传导存在约10个月的滞后期，短期内生猪供给充裕的格局难以根本扭转。

面对猪价持续低位运行，政策层面的托底力度在5月显著加码。自3月以来，从部委到高层连续召开生猪产业相关会议；5月11日，商务部专项部署生猪产业稳价工作，释放坚决稳产能、稳价格的明确信号。

收储方面，中央储备冻猪肉累计收储规模已达10.5万吨，江西、贵州等多省也同步启动了地方收储。4月30日，农业农村部联合发改委、财政部、商务部四部门联合发文，推动冻猪肉商业储备收储，构建中央、地方、商业储备"三位一体"的收储托底体系。政策底线的明确，为市场提供了重要的心理支撑。

机构观点方面，山西证券指出，亏损期是产能去化的关键窗口，2026年或出现2021年以来第三次明显的能繁母猪产能去化，建议密切关注能繁去化节奏。国信证券则认为，行业"反内卷"（控制产能、避免恶性竞争）有望支撑猪价中长期表现，母猪补栏保持理性。南华期货提醒，政策托底提供了阶段性缓冲，但未根本改变供需本质，短期猪价仍将底部震荡。

玄田算法（基于一致模算子的生猪价格预测模型）给出的最新预测为：5月18日预测均价9.82元/公斤（置信区间9.24—10.43），5月19日9.66元/公斤，5月20日9.82元/公斤。模型判断5月下旬猪价缺乏大幅反弹动力，大概率维持低位窄幅震荡；6月随终端消费逐步回暖、产能去化效果显现，行情有望企稳修复。

综合供需格局与政策导向，2026年5月下旬至6月的猪价走势可概括为"底部有支撑、反弹缺动力"。短期内，消费淡季和出栏压力仍是主要矛盾，猪价大概率在9.3—9.8元/公斤区间窄幅震荡，养殖户深陷亏损的区间难以根本改变。

从中期来看，能繁母猪存栏已降至正常保有量附近，且去化趋势仍在延续。按照能繁到出栏的10个月传导周期推算，2026年第三季度生猪供给压力有望阶段性缓解，猪价或迎来年内首个具有实质意义的反弹窗口。此外，2026年中秋、国庆双节备货需求，也将为三季度的猪价反弹提供额外的消费催化。

对于养殖端，当前阶段的核心策略是"降本增效、现金为王"。在猪价没有明确反弹信号之前，建议优先淘汰低产高龄母猪，优化存栏结构；合理控制出栏节奏，避免恐慌性集中抛售进一步打压猪价；同时积极关注各地收储政策落地情况，把握政策托底带来的阶段性出栏窗口。