猪价新低,政策减产再加码

政策背景

生猪产业是我国农业的重要组成部分，关系到国计民生和农民的切身利益。近年来，生猪行业面临着产能过剩、市场竞争激烈、价格波动频繁等诸多问题，这些问题不仅影响了养殖户的收益，也对整个产业的可持续发展构成了挑战。

猪肉价格不仅是老百姓“菜篮子”里的日常关切，还是一个具有深刻宏观经济内涵的变量。猪肉价格在CPI测算中占据重要权重。食品烟酒价格至今仍是中国CPI商品篮中权重最高的细项，而猪肉又是食品价格中的关键项。历史数据表明，中国的CPI、食品价格与猪肉价格同比增速之间呈现显著的正相关，且猪肉价格波幅高于食品价格波幅、食品价格波幅高于CPI波幅[1]。这意味着，猪肉价格的剧烈波动会直接传导至整体物价水平。当前，猪肉价格正处于近10年以来的历史低点，也对CPI上涨形成明显拖累[2]。

传统猪周期以供给主导，大约2至4年一轮循环，下跌周期平均持续21个月。所谓猪周期是指“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈，周期的循环轨迹一般是：肉价上涨→母猪存栏量大增→生猪供应增加→肉价下跌→大量淘汰母猪→生猪供应减少→肉价上涨，周而复始。但当前这轮猪周期呈现出产能去化偏慢、周期加速探底的新特征。生猪价格跌破10元/公斤，创下八年新低[3]，养殖端每卖掉1公斤生猪，净亏3至4元，自繁自养头均亏损已超280元[4]。

2025年上半年，全国能繁母猪存栏量一直处在相对高位，而且每头母猪提供的有效仔猪数还在稳步提升。近两年，整个行业的生猪生产效率每年都以3%的速度提升，这意味着同样数量的母猪，能产出更多的生猪[5]。这就决定了2026年一季度生猪供应会非常充裕。农业农村部的数据印证了这一点，今年1到2月，全国生猪定点屠宰企业屠宰量7581万头，同比增加21.9%。其中2月单月屠宰量为3177万头，同比增加40.7%[4]。

产能压缩困难除了养殖户都想赶涨价那班车硬扛着不愿意宰自己家的母猪，更重要的原因是我国生猪养殖行业发生了变化。目前，行业规模化率已经超过70%。头部企业凭借资本、技术和产业链优势，抗风险能力大大增强。以头部猪企为例，其养殖成本已降至12元/公斤以下，今年还计划进一步降到11.5元/公斤。在当前10元/公斤左右的猪价下，每头仅亏超1元/公斤，而抗风险能力较差的中小散户每头亏损可能超过200元[4]。这种分化意味着，落后产能的出清需要更长的时间，大企业“扛得住”，小散户“退不出”，产能去化自然就慢了。

此外，猪肉价格长期低迷的背后，隐藏着一个更深层次的结构性变化，国内对猪肉的需求开始大幅减少。2014年，我国的猪肉消费量达到历史性高峰，随后进入下降通道。2025年人均猪肉消费量仅为26.9公斤，较2014年峰值下降了37%[3]。猪肉在国人肉类消费中的占比也从2018年的62.1%降到了2025年的57.9%[4]。

针对这轮猪周期，国家采取产能监测预警、任务分解落实、重点省份发函提示等综合举措，推动生猪产能高位回调，生猪产能综合调控已初现成效。今年3月，国家发展改革委、农业农村部相关司局组织生猪养殖企业召开座谈会，释放了强烈信号。关键举措是把能繁母猪调控目标从3900万头下调到3650万头。以去年末3961万头的存栏量为基准，还有300多万头的去化空间。国家储备猪肉的收储工作也在同步进行，3月初第一批收储量达到1万吨，4月2日第二批收储量达到1万吨，主要目的是稳住养殖端情绪，防止恐慌性抛售。

今年4月28日召开的中央政治局会议提到，抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。同日，农业农村部成立生猪产业监测预警专家咨询委员会。5月6日，农业农村部党组召开扩大会议，部党组书记、部长张柱主持会议，会议提到“着力加强生猪产能综合调控”。5月10日至11日，张柱在山东调研，“生猪产业发展”正是他调研的重点工作之一。他提到，“大企业要发挥带头作用，坚决把生猪产能调减到位，促进供需更好适配，推动生猪价格合理回升”“有力有效调控生猪产能，多措并举推动生猪产业节本提质增效、高质量发展”[5]。

政策梗概?

5月14日，《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》对外公布。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。

《方案》明确一个核心调控指标，也就是继续以能繁母猪存栏量为核心调控指标，坚持“预警为主、调控兜底、及时介入、精准施策”的原则。同时动态调整的正常保有量，综合考虑猪肉市场供需、生产效率提升等因素，将全国能繁母猪正常保有量目标从3900万头下调至3750万头左右。这是自2024年2月以来的再次下调，释放了明确的产能调减信号。未来还将根据生产效率和消费变化动态调整。

《方案》还要求收紧“三区”调控区间，将能繁母猪存栏量变动划分为绿色、黄色和红色三个区域，并通过收紧关键阈值，提高调控的敏感度和精准性。

绿色区域（产能正常波动）：正常保有量的92%~103%（上限从105%收紧至103%，下限从95%收紧至92%）。以市场调节为主。

黄色区域（产能大幅波动）：正常保有量的103%~106%（增加） 或 88%~92%（减少）。启动相应调控措施，如引导企业调减或增加产能。

红色区域（产能过度波动）：高于正常保有量的106%或低于88%。将强化地方责任，采取更严厉的调控措施。

《方案》还明确了分级联动机制与核心企业监管，设定全国规模猪场保有量稳定在13万个以上的目标，不得随意拆除；对年出栏1万头以上的规模猪场和国家生猪核心育种场，建立国家级生猪产能调控场，实行名单制管理，并与政策优惠挂钩；将能繁母猪存栏10万头以上的大型集团养殖企业纳入全国生猪产能综合调控监测名单，实行年度生产备案管理，强化“窗口指导”。

政策亮点

1.调控目标的精准化与动态化

此次修订不仅大幅下调了正常保有量目标，更明确了将根据生产效率和消费变化进行“动态调整”。这改变了以往“一刀切”的静态目标，使政策更能适应产业发展的实际情况，避免因效率提升导致产能过剩的误判。

2.调控手段的系统化与多元化

“长期调母猪，中期调仔猪，短期调肥猪”的调控思路是本次方案修订的一大亮点，标志着调控手段从单一转向涵盖母猪、仔猪、肥猪的全链条、系统化调控。长期来看，通过调减能繁母猪，从根本上调整未来6-10个月的商品猪供应能力；中期来看，通过调整仔猪补栏计划，影响未来3-5个月的生猪出栏量；短期来看，通过调节育肥猪出栏体重，快速影响当期的猪肉市场供应量。特别是将出栏体重纳入调控范畴，是一种非常灵活、见效快的短期市场调节工具，能更有效地平抑短期价格波动。

3.重视逆周期调节与预期引导

修订后的《方案》明确要求注重逆周期调节，这意味着政策不再是在猪价暴涨或暴跌后被动“救火”，而是在市场繁荣时提前预警、引导控制扩产节奏，在行业低迷时提供信心、支持去产能。同时，通过建立大型猪企监测名单和产能调控场，并加强信息发布，旨在影响市场主体的预期，形成“政策引导—企业响应—市场稳定”的正向循环。

政策机遇

1.头部优质企业

对于成本控制优秀、生产效率领先的龙头企业（如牧原、温氏等），此次修订是巩固优势、提升市场份额的绝佳时机。政策引导去产能，主要是淘汰落后、高成本的产能。但这些企业可以通过“降本增效”实现超额收益，在行业寒冬中保持盈利甚至扩张，行业集中度将进一步提升。

2.技术创新企业

《方案》对生产效率的强调，直接利好能为养殖户提供“增效降本”技术和服务的企业。例如，提供精准饲喂系统、智能化养殖设备、优质育种服务、生物安全防控方案的企业，将迎来更广阔的市场需求。

3.产业链延伸企业

《方案》鼓励全产业链发展，对于具有品牌优势、渠道优势的屠宰加工企业和食品企业，在猪价低迷期可以更低成本锁定优质猪源，进行深加工和品牌化布局，提升产品附加值，实现“养殖亏损、加工盈利”的逆周期发展。

4.适度规模的家庭农场

此次修订并未忽视中小养殖户，提出支持“适度规模养殖”。通过“公司+农户”“订单养殖”等模式，中小养殖户可以融入龙头企业的产业链，获得稳定的种苗、饲料、技术和销售渠道，将自身的养殖管理优势与大企业的抗风险能力相结合，实现稳健发展。

5.资本市场

对于投资者而言，生猪板块在经历了深度亏损和产能去化后，行业基本面有望进入修复通道。政策底的明确，有助于稳定市场预期。当能繁母猪存栏量降至合理区间以下时，猪价反转的信号将更加明确，可以关注成本优势明确、现金流稳健的龙头企业，进行前瞻性布局。

END