猪价低迷产能高企,上市猪企一季报集体巨亏,行业底部布局窗口隐现

2026年一季度，国内生猪养殖行业陷入“至暗时刻”。猪价持续低位徘徊，叠加前期产能扩张的滞后效应，上市猪企业绩近乎“全军覆没”，龙头企业集体曝出巨额亏损。业内认为，行业已接近亏损周期尾声，产能去化加速，政策托底信号明确，左侧布局窗口正逐步打开。

一、五一效应落空，猪价延续弱势下行

刚刚落幕的“五一”假期，并未给疲软的猪价带来有效提振。据猪好多网监测数据，5月6日全国生猪均价仅9.78元/公斤，较4月末高点回落近2.6%，延续节后回调态势 。

当前市场供强需弱格局未发生根本性扭转。需求端，节后猪肉消费进入传统淡季，餐饮与终端零售需求回落，高温天气进一步抑制猪肉消费热情 。供给端压力更甚，大体重猪源积压问题在多地突出，出栏体重偏高持续压制猪价反弹空间 。

二、产能居高难下，供需失衡根源未消

猪价持续低迷的核心症结，在于产能过剩的滞后影响仍在释放。截至2026年一季度末，全国能繁母猪存栏3904万头，虽已连续9个月环比下降，但同比仍增长3.3%，相当于农业农村部调控基本目标的100.1%，整体产能仍处偏高水平。

尽管母猪存栏持续去化，但养殖效率提升（行业PSY达24头以上）带来隐性产能增加，形成“母猪降、出栏增”的特殊局面。一季度全国生猪出栏2.00亿头，同比增长2.8%，猪肉产量1669万吨，同比增长4.2%，供给压力持续释放，彻底击穿行业盈利底线。

三、上市猪企集体“失血”，龙头巨亏超预期

基本面的持续恶化，直接导致上市猪企一季度业绩集体崩塌。已披露一季报的企业中，多数同比由盈转亏，头部龙头无一幸免，亏损幅度远超市场预期 。

- 牧原股份：单季亏损12.15亿元，同比骤降127%；

- 温氏股份：亏损10.70亿元，同比下降153%；

- 新希望：亏损8.98亿元，同比降幅达302%；

- 神农集团：单季亏损6.48亿元，同比降幅高达384%。

据统计，16家上市猪企一季度合计亏损超75亿元，行业陷入“全行业深度亏损”困境。龙头企业尚且巨亏，中小养殖户处境更为艰难。亏损压力下，养殖户补栏意愿低迷，仔猪价格持续走低，5月6日报330元/头，周环比下跌2.94%，行业去产能进入加速阶段。

四、底部信号渐显，布局窗口悄然开启

深度亏损之下，行业拐点信号正逐步累积，机构普遍认为左侧布局窗口正在打开。

1.?亏损周期接近尾声：行业已连续亏损约9个月，接近历史最长亏损周期。中小养殖户现金流持续消耗，主动去化意愿显著增强，产能去化速度有望加快。渠道调研显示，北京、上海等批发市场中间商均对养殖户亏损困境表示同情，侧面印证本轮亏损的深度与广度。

2.?政策托底持续加码：4月30日，多部门启动冻猪肉商业储备收储，稳定市场预期 。此前农业农村部多次召开会议，严控新增产能、加快淘汰低产能繁母猪，推动产能向3650万头合理区间回落，政策托底信号明确 。

3.?资金提前布局：市场资金已开始左侧布局，截至4月30日，畜牧养殖ETF招商（516670）连续16日获净申购，累计净申购额达5.65亿元，资金对行业底部反转预期增强 。

中信建投期货分析指出，当前行业已进入磨底后半程，政策托底与产能去化共振，周期拐点渐行渐近 。但短期供需格局仍偏宽松，猪价反弹之路或有反复，需等待市场底正式确立。