猪价跌入十年新低,全行业迎惨烈周期底部,行业加速重构

养羊网 2026-05-06

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2026年一季度，我国生猪养殖行业陷入深度亏损，猪价跌至近十年新低，全行业迎来惨烈的周期底部。13家上市猪企合计亏损超60亿元，牧原股份、温氏股份分别亏损12.15亿元、10.7亿元，头部企业集体承压。本轮猪价暴跌并非简单周期波动，而是行业供需失衡、产能去化钝化、政策导向转型等多重矛盾集中爆发，生猪养殖行业正式进入结构性重构新阶段。

当前生猪市场供需严重失衡，猪价彻底击穿行业成本线。全国外三元生猪均价一度探至8.63元/公斤，刷新近十年低位，远低于头部企业9.2-12元/公斤的养殖成本，即便4月底出现小幅反弹，供强需弱格局依旧未改。供给端，行业产能持续释放，一季度生猪出栏2亿头，同比增长2.8%，猪肉产量1669万吨，同比增长4.2%，市场猪源供应极度充裕；需求端，节后猪肉消费步入淡季，叠加肉类消费结构调整、禽肉替代品分流，猪肉需求持续疲软，供需错位直接导致猪价深度下跌。

产能去化节奏迟缓，成为行业难以走出低谷的核心症结。目前全国能繁母猪存栏3904万头，同比仅下降3.3%，仍高于3650万头的调控目标，产能去化效果不佳。与传统周期不同，养殖技术升级大幅抵消去化成效，行业整体PSY（母猪年供仔猪数）从17头飙升至24头以上，头部企业更是达到26-28头，形成“母猪存栏减少、生猪出栏增加”的局面，有效产能并未实质收缩。同时，行业规模化程度提升，龙头企业抗风险能力更强，产能出清从快速去化转为缓慢磨底，进一步拉长周期下行周期。

行业政策全面转向，倒逼行业告别无序扩张。2025年起，生猪政策从鼓励扩产转为“反内卷”调控，通过严控新增产能、淘汰低效母猪、限制二次育肥等举措，推动行业从规模竞争转向成本与效率竞争。在政策引导下，头部企业率先调整产能，牧原能繁母猪调减13.5%至312.9万头，温氏也关停部分低效猪场，行业粗放式发展模式逐步终结。

持续亏损加速行业洗牌，龙头企业现金流承压明显。即便成本领先的头部猪企，也难逃亏损困境，温氏更是计提5.08亿元存货跌价准备。龙头企业虽能凭借资金优势短期扛亏，但持续现金流失血，将倒逼中小养殖主体加速退出，行业集中度持续提升，分化格局愈发明显。

本轮猪周期已打破传统3-4年波动规律，呈现周期拉长、底部震荡、波动收窄的新特征，传统周期传导链条失效。短期来看，二季度消费淡季延续，市场供给压力仍存，猪价阶段性反弹难持续，将在成本线下方震荡；中长期来看，随着产能持续出清、政策调控深化，预计2026年下半年供需格局有望迎来实质改善。

总体而言，本轮猪价探底是行业结构性变革的必然结果，生猪养殖行业彻底告别无序内卷，迈入高质量发展阶段。未来行业竞争聚焦成本管控、技术升级与精细化运营，具备核心优势的头部企业将抢占更多市场份额，行业整体逐步走向稳健发展。

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