母猪去化缓慢,暂不期待猪价反转
1、回顾两轮猪周期：去化幅度与节奏差异显著
猪周期是生猪市场围绕产能供需动态平衡形成的周期性波动，其中关键环节——如产能去化的时间、幅度、节奏，直接决定猪价走势。纵观近年两轮完整猪周期，受行业突发事件、市场环境差异影响，产能去化呈现断崖式与温和式两种截然不同的形态，为本轮周期提供重要参考。
2016.06—2022.04的这一轮周期是受非洲猪瘟冲击的“超级周期”，其产能去化呈现“断崖式”特征。硬去化直接导致后续生猪供给断崖式下跌，推动猪价飙升至历史高点，也加速了散户大规模出清和头部企业扩张。2022.05—2024.09的这一轮处于后非瘟时代，产能去化呈现“温和式”特点。
图1 近十年能繁母猪存栏量以及环比走势图
数据来源：农业农村部
2、去化力度偏弱并且高效养殖稀释供给收缩
2018年8月，随着非洲猪瘟传入我国，产能去化快速推进，直至2019年9月能繁母猪存栏见底，据卓创资讯统计数据显示，能繁母猪累计减少39.40%，下一轮猪周期核心去化阶段为2023年7月至2024年4月，受前期产能过剩、猪价持续低迷导致的行业深度亏损驱动，能繁母猪存栏累计减少6.67%。自2024年10月进入新一轮猪周期以来，行业从2025年7月逐步进入产能去化阶段，截至2026年3月，能繁母猪存栏量累计减少3.41%，对比前两轮产能去化过程，能繁母猪存栏量减幅还未到底。
图2 产能去化能繁母猪存栏量降幅对比图
数据来源：卓创资讯
生猪养殖生产效率显著提升，隐性产能增加。随着养殖技术的不断进步，全国平均PSY与MSY持续提升，2025年PSY已达25.10头，MSY升至21.52头，近十年提升近30%-40%。生产效率的提升意味着，即便能繁母猪存栏有所减少，其对应的生猪供应量并未同比例下降，隐性产能有效抵消了部分去化效果，进一步减缓了去化幅度。
图3 近十年PSY以及MSY统计图
数据来源：卓创资讯
3、从产能去化节奏来看，处于初期阶段
从去化节奏来看，当前生猪市场正处于养殖端去产能的初期阶段。按照行业常规去产能顺序，养殖端会先通过降低生猪出栏体重、增加仔猪外销量缓解亏损压力，再逐步缩减人员、出租或出售空闲养殖场，最后才会淘汰能繁母猪。目前市场正处于降生猪出栏体重与增加仔猪外销量并行的阶段，2026年一季度全国生猪出栏均重仍处于历史同期高位。
同时，2026年一季度淘汰母猪的价格折扣率高于往年同期，这一指标也表明，养殖端“惜淘情绪”浓厚，能繁母猪淘汰进度偏慢，当前去化仍处于温和推进的中前期，尚未进入大规模去化阶段。
图4 近三年多胎淘汰母猪价格折扣统计
数据来源：卓创资讯
4、未来展望：三季度产能去化仍将持续，猪价拐点尚需等待
结合政策导向与市场基本面来看，短期内生猪产能去化不会停止，猪价反转拐点仍需耐心等待。政策层面，农业农村部下调能繁母猪正常保有量目标，当前全国母猪存栏依旧高于合理区间，政策将持续引导行业有序去产能。
市场层面，生猪价格长期低位磨底，叠加玉米、豆粕等饲料原料价格上涨，养殖亏损压力持续加大，将倒逼部分中小养殖户逐步退出，规模化企业也将被动调整产能结构。但大型养殖集团资金实力相对较强、抗风险能力较强，尚不会出现集中减产现象，本轮产能去化将长期保持温和节奏。
整体而言，本轮猪周期具备产能去化幅度小、节奏慢、周期长的核心特征。预计2026年三季度生猪产能去化将持续推进，行业供需缓慢修复，短期内生猪产业将继续处于底部调整周期，生猪价格大概率维持低位震荡趋势，难以出现快速反弹。
文章来源：卓创，转载观点仅供参考，原文详见“卓创资讯”app。
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