近期猪价探底回升动能何来

猪价连跌不休的势头近日终于有所缓解。截至4月24日，市场机构搜猪网收录的瘦肉型肉猪出栏价由中旬的8.63元/公斤低点回升至9.61元/公斤，反弹幅度逾11%。

一方面，猪价已跌至9元/公斤以下的历史极端低位，具备很强的超跌修复需求。据华泰证券研报梳理，4月的生猪均价已跌破2008年以来最低水平。今年以来跌势剧烈，其中2月至4月15日的跌幅接近30%。

作为衡量生猪养殖盈利的核心指标，4月第三周全国猪粮比价跌至约3.9，远低于6:1的行业盈亏平衡点，也跌破5:1的国家一级过度下跌预警线，意味着养殖端饲料投入回报率仅剩不足六成。按低价估算自繁自养模式下头均亏损达近450元，外购仔猪育肥模式下头均亏损超600元，全行业陷入深度失血状态。

养殖端出栏行为的阶段性调整，则是推动价格短期回涨的直接诱因。4月上中旬，为回笼现金流、缓解亏损压力，头部规模化企业集中降重出栏、加速释放前期压栏大猪，导致市场供给短期激增，猪价被进一步打压。而当价格触及极端低位后，头部企业主动放缓出栏节奏、减少日均出栏量，中小散户也因亏损加剧停止低价抛售，市场供给从“集中踩踏”转向“阶段性收缩”。同时，部分市场主体受价格反弹预期驱动，开始尝试二次育肥，增加了当下供给的紧张程度，推动价格反弹。

从需求层面看，五一节前的阶段性备货需求，为反弹提供了部分支撑。4月下旬，终端商超、餐饮企业为应对五一假期消费，开始提前采购猪肉，屠宰企业订单小幅增加，鲜销率有所提升。卓创资讯数据显示，4月第三周样本屠宰企业鲜销率升至79.9%，环比上涨0.38个百分点，阶段性备货需求与供给收缩形成短期共振。

不过，短时猪价偏强更多是源于市场情绪修复带来的短期供给收缩，叠加节日效应的提振共同作用所致，而非市场基本面的改善。