导读：时光荏苒，4月即将收官，国内生猪市场，近期，猪价呈现“筑底”反弹的局面，猪价年内低值确定，市场或进入温和上涨的通道。但是，碍于产能供应宽松，且，需求承接仍受季节性消费淡季抑制，猪价反弹空间或将有限。而市场抄底情绪尚存，但是，由于前期母猪存栏高位运行，且，主流抄底主体去年亏损较大，今年入场较为克制，二育多以逢低入场为主，猪价或将呈现高频涨跌拉锯的走势，不过，个人认为，猪价重心以波动偏强为主，市场呈现“此消彼长”的态势。

刚刚过去的4月，猪肉价格走得可谓一波三折。月初一路狂跌，养殖户愁眉不展；中旬突然掉头向上，市场情绪一夜之间由冷转热。这趟“过山车”坐完，大家最关心的是：5月，猪价到底还能不能稳住？

从出栏节奏看，4月呈现“上旬快、下旬慢”的特点。北方及华东地区出栏进度较快，南方部分区域则偏慢，仍存在降重出栏的压力。

展望5月，供应端理论上将迎来利好。按照产能传导逻辑，2024年7月能繁母猪存栏量同比下降，叠加11月仔猪补栏处于传统淡季，仔猪销量走低，这意味着5月生猪出栏量有望逐步回落。

不过，需要警惕的是：如果当前二次育肥持续进场，叠加部分养殖企业继续缩量挺价，会导致出栏压力后置，到5月底或6月可能形成集中释放，反而压制价格。

屠宰端：高库存压制，节前备货托底

4月屠宰量表现抢眼。截至4月20日，样本企业月均屠宰量同比大增27.28%。背后有两股力量推动：一是需求逐步复苏，二是猪价低位时屠宰企业大量分割入库。

但问题也随之而来。随着猪价反弹，屠宰企业成本上升，加上前期入库冻品已处于较高水平，企业开始缩量控亏。这一趋势将延续到5月，高库存必然抑制屠宰积极性。

唯一能对冲的是五一节前备货。节前商超、餐饮等终端会集中采购，拉动屠宰开工率阶段性提升。但整体看，5月屠企宰量大概率稳中趋降。

5月价格展望：震荡修复，12-14元/公斤是主流区间

综合供需两端，预计4月下旬至5月，全国瘦肉型白条猪肉价格将在12.00-14.00元/公斤区间震荡运行，整体呈现修复态势。

短期看，价格仍有小幅回调的可能。原因有二：一是生猪产能仍处高位，供应充足；二是南方走货偏慢，部分压栏猪源集中出栏，增加短期压力。

但进入4月下旬后，支撑因素逐步增强：养殖端出栏节奏回归正常，五一备货需求释放，价格大概率跟随生猪价格震荡偏强运行。即便出现回调，也很难再回到前期低点。

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