猪价V形反弹!四大力量正在重塑养猪格局
猪价V形反弹!四大力量正在重塑养猪格局
肉极鲜 · 行业洞察
猪价V形反弹！四大力量正在重塑养猪格局
触底价（4月14日）
8.63
元/公斤 · 年内最低
当前价（4月24日）
9.78
元/公斤 · 强势反弹
累计涨幅
+14.6%
4天累计反弹
4月中旬跌至近25年新低后，猪价上演"绝地反击"。截至4月24日，全国外三元均价报9.78元/公斤，4天反弹1.15元/公斤。高盛、机构资金、养殖ETF跑步入场……这波行情是真拐点还是昙花一现？
四大驱动：反弹背后的真实力量
政策托底
冻肉收储 + 头部企业减产10%
4月初国家启动冻猪肉收储。4月17日农业农村部召开生猪产业发展座谈会，明确要求：加快淘汰低产高龄能繁母猪，严控新增产能，头部企业带头落实减产10%任务。政策口径由"柔性引导"转为"刚性约束"。
五一备货
屠宰开工率升至37%，冻品库容率26.86%
五一小长假临近，终端屠宰开启节前备货模式。样本屠宰企业开工率止跌回升，冻品分割入库积极性大幅提高，冻品库容率升至26.86%，短期消费形成有效托底。
产能去化
能繁母猪3904万头，连续9个月下降
截至一季度末，全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，降幅3.3%，已连续9个月下降。3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降。农业农村部同步将能繁正常保有量目标从3900万头下调至3650万头。
二育抄底
多方游资入场，期货8个交易日暴涨12%
生猪期货主力LH2607合约自4月14日至23日反弹约1000元/吨，涨幅12%。低价刺激抄底情绪升温，二次育肥户集中补栏标猪，北方二育入场明显增多。养殖ETF国泰（159865）连续5日净流入超11亿元。
机构怎么看：拐点已至还是昙花一现？
高盛
目标价15元/公斤，较当前有53%空间
预计至2026年末能繁母猪减少11%，2026年下半年猪价回升至15.0元/公斤，2027年或达15.3元/公斤。
华泰证券
产能去化大幕已开启，非线性去化随时出现
当前自繁自养头均亏损约450元/头，已超上一轮单周最深亏损。行业现金流亏损加剧，非线性产能去化随时可能出现。
华西证券
本轮猪价底部或已在4月确立
快速下跌后的反弹主要由情绪驱动，不可视为反转，随后的二次探底将加速产能去化。
行业现状：深度亏损下的众生相
头部企业Q1合计亏损超22亿元
4月21日，牧原股份、温氏股份同步发布2026年一季报：两家头部企业分别亏损12.15亿元和10.7亿元，均同比由盈转亏。
牧原股份Q1亏损
12.15亿
温氏股份Q1亏损
10.7亿
行业亏损面持续扩大
自繁自养头均亏损
≈450元
仔猪育肥头均亏损
462元
仔猪销售头均亏损
-74元
饲料成本高位运行：2026年Q1玉米批发均价2.33元/公斤（同比+7.87%），育肥猪配合饲料3.38元/公斤（环比+0.6%），叠加防疫压力，亏损持续加剧。
? 后市展望
五一假期前猪价重心或逐步回升至9.5~10元/公斤，但产能去化尚不充分，中期仍有二次探底压力。高盛预计2026年下半年猪价将逐步修复至15元/公斤区间。当前阶段，养殖端应理性看待反弹，"练好内功、控制成本"仍是首要任务。
数据来源：农业农村部、国家统计局、猪易通、猪博士、同花顺财经、华泰证券研报、高盛研报。价格均为全国外三元均价，仅供参考，不构成投资建议。
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