天风固收谭逸鸣:猪价止跌企稳?
天风固收谭逸鸣:猪价止跌企稳?
本轮猪肉价格上涨核心系供应主动缩量与五一备货共振。规模养殖企业主动控制出栏节奏，减少标猪供应，短期内有效减少市场供应；五一假期临近，餐饮企业提前备货，带动猪肉需求边际改善。同时，4月18日农业农村部部长表示“采取有力有效举措推动猪价合理回升”。在供应收缩、需求回升与政策托底双重因素共同作用下，猪价逐渐止跌企稳。展望后市，短期猪价仍有上行惯性，但能繁母猪存栏距合理保有量仍存差距，后续猪价反弹的空间有待进一步观察。 
核心关注点： 本周地产新房成交环比上升，同比上升；汽车消费下降，电影票房下降；生产开工率分化，PTA开工率环周下降；截至4月24日当周，螺纹钢开工率下降；石油沥青开工率下降；投资方面螺纹钢表观消费上升、螺纹钢价格上升，水泥价格环周下降；商品期货价格维持波动，多晶硅期货价格领涨，沥青、焦炭等期货价格涨幅靠前。 猪价止跌企稳？ 近期猪价呈现止跌迹象。截至4月24日，农产品批发价格200指数环周下降0.5%，蔬菜、水果价格均回落，但猪肉价格环周上升0.9%，在农产品价格普遍走弱之际，猪肉价格结束连续数十周的下跌行情，环比止跌企稳。 本轮猪肉价格上涨核心系供应主动缩量与五一备货共振。规模养殖企业主动控制出栏节奏，减少标猪供应，短期内有效减少市场供应；五一假期临近，餐饮企业提前备货，带动猪肉需求边际改善。同时，4月18日农业农村部部长表示“采取有力有效举措推动猪价合理回升”。在供应收缩、需求回升与政策托底双重因素共同作用下，猪价逐渐止跌企稳。展望后市，短期猪价仍有上行惯性，但能繁母猪存栏距合理保有量仍存差距，后续猪价反弹的空间有待进一步观察。 需求：新房成交环比上升，汽车消费下降 （1）地产方面，本周20城商品房成交面积环比上升，同比上升，一线城市新房成交环周上升，二线城市新房成交环周上升。 （2）消费方面，汽车消费下降，观影消费环比下降，全国迁徙规模指数下降，地铁出行下降。 生产：PTA开工率环周下降，下游开工率分化 （1）中上游方面，唐山高炉开工率与上周持平；截至4月24日当周，螺纹钢开工率环周下降；PTA开工率环周下降，涤纶长丝开工率环周下降，石油沥青装置开工率环周下降。 （2）下游方面，汽车全钢胎开工率环周上升，半钢胎开工率环周下降。 投资：螺纹钢表观消费上升，螺纹钢价格上升 螺纹钢表观消费环周上升，螺纹钢价格环周上升；水泥发运率环周上升，水泥库容比环周上升，水泥价格环周下降。 贸易：港口吞吐量上升，出口集运价格上升 （1）出口方面，港口完成集装箱吞吐量环周上升，CCFI综合指数环周上升，其中，欧洲航线环周下降，美西、美东航线环周上升。此外，BDI指数环周上升。 （2）进口方面，CICFI综合指数环周上升。 价格：农产品价格下降，国际油价上涨 （1）CPI方面，农产品批发价格200指数环周下降，水果、蔬菜价格环周下降，猪肉、鸡蛋价格环周上升。 （2）PPI方面，南华工业品价格指数环周上升，布伦特原油现货价格环周下降7.4%，COMEX黄金期货价格环周下降1.4%，LME铜现货价格环周上升0.9%。此外，商品期货市场表现分化，本周多晶硅、沥青、焦炭涨幅靠前，烧碱、铝、玻璃跌幅靠前。 利率债跟踪：2026年置换债发行进度为58.9% 下周（4/27-4/30），利率债已披露待发行1555亿元，净融资595亿元。其中，地方债发行1395亿元，净融资455亿元。政金债发行160亿元，净融资140亿元。 截至4月24日，2026年新增一般债已发行2972亿元，累计发行进度37.1%；新增专项债已发行12640亿元，累计发行进度28.7%。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治风险。 点击以下小程序链接 阅读报告原文 
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