猪价探底反弹!龙头企业一季报亏损承压,下半年供需拐点要来了?
截至4月21日晚间，牧原股份（002714）、温氏股份（300498）等国内生猪养殖龙头企业，陆续披露了2026年一季度业绩报告。在生猪市场价格持续探底、行业整体景气度低迷的背景下，整个养殖行业的盈利水平遭遇显著压力，头部企业也未能幸免。
记者梳理发现，当前国内生猪价格已跌至近十余年以来的低位，不过近期市场看涨情绪悄然升温，猪价一度迎来约15%的短期反弹。业内分析人士指出，随着相关部门密集出台稳市调控政策，生猪产能已出现明显去化迹象，预计今年7月份起，市场供需格局或将迎来关键性转折。
猪价触底后迎短期暴涨，多空博弈下难稳高位
上周，国内生猪市场迎来了一波强劲的短期反弹行情，打破了此前持续低迷的态势。
从期货市场来看，生猪期货主力合约2607在4月14日至17日的四个交易日内，累计涨幅超13%，市场活跃度显著提升。现货市场同样表现亮眼，据卓创资讯监测数据显示，国内生猪出栏价格自4月15日起开启上涨模式，持续至周末收官，从8.59元/公斤的阶段性低点攀升至9.89元/公斤，累计上涨1.3元/公斤，涨幅高达15%左右。
对于此次猪价短期暴涨的原因，卓创资讯分析师容志发分析称，猪价探底之后，供应端率先出现主动缩量的情况。由于猪价长期处于低位，生猪体重已回落至正常水平，北方养殖企业具备了“挺价”的基础，率先大幅缩减出栏量，这也导致南北方生猪价差进一步拉大，南方采购商纷纷转向北方进货，间接缓解了南方市场的出栏压力，最终推动全国猪价联动上涨。
除此之外，猪价在底部区域震荡运行期间，市场阶段性补栏情绪有所释放，二次育肥资金少量入场，再加上市场对后续行情的谨慎乐观预期，共同为短期猪价提供了支撑。
不过容志发也提醒，4月20日之后，由于需求端持续压价，猪价已出现回落迹象。当前生猪市场正处于多空博弈的关键阶段，价格上涨高度依赖供应端的持续缩量，但需求端对当前价格的接受度有限，短期内高价位难以持续维持。
上海钢联分析师张斌也补充道，自2月下旬开始，生猪价格便进入持续下行通道，屡创历史新低。截至4月14日，全国外三元生猪出栏均价跌至8.66元/公斤，据不完全统计，这一价格已创下2014年以来的最低纪录。
猪价持续底部震荡，直接导致养殖端普遍陷入亏损，部分企业甚至进入深度亏损阶段。直到4月中旬，养殖端出栏压力逐步减轻，头部企业率先缩量拉涨，叠加市场看多情绪升温，市场预期瞬间转强，二次育肥和冻品入库的积极性明显提高，猪价才得以迎来反弹。
需要注意的是，当前生猪养殖行业仍未摆脱亏损困境。上海钢联数据显示，截至4月17日，样本养殖企业自繁自养利润为-344.35元/头，外购仔猪育肥利润为-276.97元/头，养殖端盈利压力依然巨大。
龙头企业一季报承压，多家企业增收不增利
随着一季报的陆续披露，生猪养殖龙头企业的经营困境也浮出水面。
4月21日晚间，牧原股份披露的2026年一季报显示，报告期内公司实现营业收入298.94亿元，销售商品猪1836.2万头，但受生猪价格持续下跌的影响，公司归母净利润亏损12.15亿元，同比由盈转亏，业绩表现不及市场预期。
同日晚间，温氏股份也发布了一季报，当期公司实现营业收入245.26亿元，同比实现小幅增长，但归母净利润同样出现亏损，亏损金额达10.7亿元，呈现出“增收不增利”的态势。
除了两大龙头，邦基科技（603151）2026年一季度业绩也表现不佳。报告期内，公司实现营业收入14.45亿元，同比增长32.29%；但归母净利润仅为404.22万元，同比大幅下滑85.56%。
对于业绩下滑的原因，邦基科技表示，一季度营业收入增长主要得益于公司直销渠道合作的规模化养殖企业存栏量增加，带动公司销量及销售收入同比提升；而业绩下行则主要是由于本期生猪售价大幅下跌，再加上计提大额跌价准备，双重因素叠加导致盈利大幅缩水。
政策密集发力稳市，下半年供需格局有望反转
面对生猪市场的持续低迷，相关部门早已启动稳市调控，且政策力度不断加码。
上海钢联分析师孙志磊回顾称，早在2025年5月底，国家发改委就率先约谈头部养殖集团，明确要求严控新增能繁母猪数量和生猪出栏体重，同时限制二次育肥行为，从源头遏制产能过剩。同年6月10日，农业农村部召开生猪生产调度会，进一步明确全国调减100万头能繁母猪的目标，并持续压实控产能、降体重的相关要求。
进入2026年，生猪市场稳定政策持续升级。3月3日，农业农村部召开头部猪企专题会议，部署相关稳市工作；3月19日，国家发改委与农业农村部联合召开会议，要求相关企业汇报全年生产目标，并同步调减出栏量，引导行业理性发展。
最新消息显示，4月17日，农业农村部再度召开生猪产业发展座谈会，持续强化产能去化和稳价保供部署，构建起覆盖产能调控、预警引导、信贷约束、收储托市的全链条稳市体系，从源头遏制产能过剩问题，引导市场预期回归理性。
对于后续市场走势，业内人士给出了较为明确的预期。孙志磊表示，短期来看，4月底至5月初，猪价将维持震荡偏强的态势，即便出现回调，也难以回到前期的低位水平，全国猪价大概率运行在9.5元/公斤至11元/公斤的区间内。
“短期内，仔猪价格将呈现上涨态势，二次育肥活动会更加活跃，再加上冻品入库和节前备货形成的需求支撑，猪价很难出现大幅跳水的情况。”孙志磊补充道。
容志发则认为，今年二季度，生猪市场供给依然相对宽松，再叠加消费淡季的影响，猪价缺乏大幅上涨的动力，国内生猪市场或仍将处于整体磨底阶段。不过，预计7月份起，市场供需格局将迎来转折。
“7月份出栏的生猪，对应的是去年9月至10月的能繁母猪存栏数据，彼时能繁母猪存栏量已出现明显下滑，这一变化预计将传导至今年下半年，导致生猪出栏量减少。”容志发解释道，与此同时，下半年生猪市场需求有望得到提振，尤其是8月至9月处于季度转换期，市场对消费旺季的预期升温，可能带动二次育肥热度回升，形成供需共振反弹的局面。
总体来看，当前生猪行业仍处于周期底部，养殖端亏损承压，但随着政策调控效果逐步显现，产能去化持续推进，下半年市场有望迎来回暖，行业盈利状况或逐步改善。
