猪价跌到9块9,牧原温氏一季度亏掉22亿!行业磨底还要多久?
养猪巨头也扛不住了？
说实话，看到牧原和温氏一季度的成绩单，不少养猪人心里咯噔了一下。
4月21日晚间，两家龙头企业双双披露2026年一季报，结果出奇一致——都由盈转亏，加起来亏了22个多亿。
牧原股份一季度归母净亏损12.15亿元，营收298.94亿元，同比下降17.10%。温氏股份亏了10.70亿元，营收245.26亿元，同比微增0.34%。
营收一个降、一个增，但结局都是“亏”。猪价这头猛兽，连行业老大都拦不住。
猪价三月跌到9.91元/公斤，卖一头亏一头
先看牧原。这家一向以成本控制著称的企业，2026年3月完全成本已经压到了11.6元/公斤，比2025年全年平均的12元又低了一截。按理说，这个成本水平放在全行业都是顶尖的。
可问题是，猪价跌得更狠。
牧原自家披露的销售简报显示：1月商品猪价格12.57元/公斤，2月11.59元/公斤，3月直接掉到9.91元/公斤。同比降了30.70%！
你算算，成本11.6元，卖9.91元，每公斤倒贴1.69元。一头标猪120公斤，卖一头亏两百多块。卖得越多，亏得越惨。
温氏的情况也类似。虽然靠养鸡业务撑了一把，营收勉强没掉，但肉猪板块的亏损直接把整体拉进了泥潭。好在双主业结构起了点缓冲作用——经营活动现金流净额还是正的，不至于“失血”过快。
一个降负债，一个保现金，龙头各有各的底牌
虽然都在亏，但两家公司的财务底子还是有些看头的。
牧原一季度末资产负债率降到了50.73%，比2025年末低了3.42个百分点，负债总额减少了31个亿。这意味着什么？财务结构正在修复。前两年行业疯狂扩张留下的杠杆，现在慢慢卸下来了。抗风险的能力，反而比上一轮周期底部更强了。
温氏这边，现金流为正是个关键信号。在行业普遍“流血”的时候，手里还有活钱，就能撑得更久。畜禽双主业的好处就在这儿——猪不行，鸡还能顶一顶。
说白了，巨头们虽然亏，但亏得起。账上还有余粮，负债还在降，等得起猪价反转的那一天。
中小养殖户：这个春天格外冷
龙头尚且如此，中小养殖场有多难，可想而知。
从行业整体看，2026年一季度的核心矛盾就俩字：供过于求。前两年能繁母猪存栏一直在高位，生猪出栏量压不下来。终端消费呢？没啥惊喜，不温不火。供需两头一夹击，猪价就被摁在了地板上。
目前业内普遍的看法是：短期猪价很难持续大涨。能繁母猪的去化才刚刚有点苗头，消费旺季要到下半年。这之前，大概率还得在底部磨一磨。
但对很多中小养殖户来说，能不能撑到下半年，是个现实问题。每一头猪都在亏钱，现金流一天天绷紧。这个春天，比往年都冷。
下半年有望好转，但分化会越来越狠
政策层面其实已经在动作了。引导产能调控、稳定市场预期，目的就是推动行业慢慢回到供需平衡。加上下半年传统消费旺季的拉动，业内普遍预期，猪周期可能在2026年下半年迎来边际好转。
不过要注意——即便好转，也不是所有人一起好。
成本低、现金流充裕、负债结构健康的头部企业，会在周期底部加速“抢份额”。而成本高、资金紧的中小养殖主体，出清的速度会越来越快。
说白了，这轮猪周期，拼的是谁的血条更长。
牧原把成本干到了11.6元/公斤，还在继续降；温氏靠双主业稳住了现金流。这些都不是偶然。未来的生猪行业，可能不再是“大家都赚钱”或者“大家都亏钱”的齐涨齐跌，而是有能力的活下来、活得好，没能力的被淘汰。
写在最后
22亿的亏损，是一个信号，也是一个分水岭。
对于咱们养猪人来说，眼下的日子确实难熬。但回头看每一轮猪周期，底部往往是行业洗牌最剧烈的时候，也是格局重塑的开始。
活下去，比什么都重要。控制成本、保住现金流、别盲目压栏——这些老生常谈的话，在这个节点上，每一句都是保命符。
春天也许会迟到，但不会缺席。前提是，你得在场。
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编辑：郑高兴
来源：中国养殖网、网络
