猪价六连涨!9.55元/公斤触底反弹,是超跌补涨还是反转前哨?关键看产能去化
一、市场回暖：久违的暖意
4月中下旬，生猪市场终于出现久违暖意。
现货端：
4月15日触底后，截至4月21日全国外三元生猪均价实现六连涨
目前均价回升至9.55元/公斤
所有省份报价止跌，除新疆外全部上行
北京、天津、河北、山东、浙江、上海等地重新站上10元/公斤
期货端：
生猪主力合约连续5个交易日上涨，累计涨幅10.11%
4月13日一度跌至9000元/吨（上市以来低点）
4月17日反弹至11295元/吨
核心判断：?当前市场更接近低位修复，而非供需关系已完成反转。
二、供给端真相：尚未实质性收紧
一季度核心数据：
全国生猪出栏：20026万头，同比+2.8%
猪肉产量：1669万吨，同比+4.2%
季末生猪存栏：42358万头，同比+1.5%
能繁母猪存栏：3904万头，同比-3.3%，但仍相当于正常保有量的100.1%
结论：?行业产能从明显过剩收敛至临界平衡区间，但供给端尚未进入实质性收紧阶段。价格回暖更像对前期超跌的修补，而非新一轮上行周期确认。
三、政策信号：从"看着办"到压实去化
4月18日农业农村部生猪产业发展座谈会明确：
完善生猪产能综合调控政策，推动猪价合理回升
加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪
严控新增产能
指导养殖企业顺势出栏
头部企业带头落实产能去化要求
减少二次育肥，防止无序出栏
部长韩俊要求：?头部猪企带头压减产能，避免盲目扩张。
政策重点：?把去化、体重、节奏和预期管理绑在一起，不再只是"看着办"。
四、龙头策略：从扩张到收敛
牧原股份：稳规模
2026年预计销售商品猪7500万-8100万头，区间更接近稳规模而非扩张
2025年营收1441.45亿元，归母净利润154.87亿元，同比-13.39%
全年生猪养殖完全成本降至12元/公斤左右
信号：?最强成本龙头不再讲"扩量"故事，而是用低成本、屠宰延伸和平稳出栏目标穿越底部
温氏股份：调结构
2025年营收1038.84亿元，归母净利润52.35亿元，同比-43.59%
全年销售生猪4047.69万头，毛猪销售均价13.71元/公斤，同比-17.95%
2026年肉猪养殖平均综合成本目标约5.9元/斤
年供应500万头鲜乳猪及烤乳猪系列产品，降低出栏体重、避免压栏增重
新希望：过冬准备
预计2025年净亏损15亿至18亿元
定增方案推进，拟募资不超33.38亿元
23.38亿元投向猪场生物安全防控及数智化升级
10亿元用于偿还银行债务
龙头共同点：?不是重新押注大扩张，而是降本、控债、调体重、稳现金流。
五、行情定性：阶段性回暖而非周期反转
这一轮行情更准确定义：政策压实去化任务+市场低价修复+龙头企业收敛扩张预期后形成的阶段性回暖。
决定猪价能否站稳的关键：
二季度能繁母猪去化能否继续推进
二次育肥和压栏行为能否被约束
头部企业"稳规模、控节奏"能否从口径真正落到供给
六、结语
猪价已经开始出现反弹修复信号，但这一轮周期还没有轻易结束。
现货六连涨、期货五日涨10%——数字好看，但3904万头能繁母猪仍超正常保有量100.1%的现实，决定了这更像超跌后的修补，而非供需反转的确认。
真正的考验在二季度的产能去化深度，以及龙头企业能否把"稳规模"从口号变成实实在在的供给收缩。
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