穿越猪周期,猪价还能起飞么?

01

猪越来越多，价格却起不来

这几年，我越来越深地感受到，养猪这门生意，确实是在跟周期打交道，要想不被周期所困，就必须走差异化的价值路线。

这一轮猪价下行，对很多企业来说，已经不是简单的阶段性回调了，而是行业供需矛盾集中体现的结果。

我现在最直观的感受就是：猪还在正常出栏，市场上看起来也不算缺猪，但价格就是起不来。问题不在于“有没有猪卖”，而在于“市场为什么接不住”。

说白了，就是供给释放得太快，需求恢复得太慢。

这不是某一个时间点突然发生的变化，而是过去一段时间行业运行逻辑慢慢累积出来的结果。大家都在提效率、降成本、加快出栏，想把猪养得更快、更好、更省。这个方向本身没有问题，甚至可以说，是行业进步的表现。

但当整个行业都在同时加速的时候，新增供给就会非常快地释放出来。你这里提效，别人那里也提效；你这里降本，别人那里也在降本。最后的结果就是，整个市场的商品猪供应一起上来了，而终端需求却没有同步增长。

到这个时候，市场就不是“缺猪”，而是“猪太多”；不是“产能不够”，而是“出栏压力太大”。

从供给端看，这几年生猪行业的生产效率确实提升得很快。不管是规模企业，还是中大型场户，这种变化都很明显。过去行业更多讲的是“能不能养出来”，现在讲的是“能不能养得快、养得好、养得省”。

基因改良、饲料配方优化、设施改造升级、智能化设备应用、数字化管理，这些手段都在推动整个行业往前走。像PSY（Pigs Weaned per Sow per Year，每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数）这样的关键指标，2022年行业平均值约为21头，目前已整体提升至26头左右，头部企业的繁殖效率也在不断刷新行业认知。3月份汉世伟广西大区、江苏大区平均PSY超28头，石店猪场达到了31.5头，未来还能做得更好，这在以前是无法想象的。再说产活仔数，今年汉世伟石店猪场单批分娩母猪平均产活仔数14.8头，单窝更是突破19头，这就是得益于整个猪场的生物安全与养殖舒适度改造、精细化管理，猪群的健康度得到较大提升，最终体现在了生产成绩上。

效率提升本身没有问题，反而说明行业在进步。只是问题在于，这种提升不是一家企业在发生，而是全行业都在发生。结果就是，供给释放的速度太快，而消费端没有跟上。

再看需求端，情况其实也没有那么乐观。

按理说，猪肉价格下跌后，应该会带动一部分消费增长。但现实并没有那么理想。在经济下行、人口负增长、饮食结构变迁等大环境下，无论是批发端、零售端，还是餐饮和加工端，猪肉走货都没有出现明显改善。也就是说，猪肉虽然价格走低，但终端需求并没有明显回补。

这说明什么？说明当前的需求恢复本身就偏慢。这种情况下，如果养出来的猪肉还不好吃，那无疑是雪上加霜，企业没有未来，这也是天邦始终将“安全、健康、美味”放在首位的原因。对猪肉行业来说，这也不是孤立的问题。很多蛋白类消费品种，最近都面临类似的压力：价格弱、走货慢、库存消化不畅、终端承接有限。

所以我认为，这一轮猪价下行，表面看是行情不好，深层看，其实是供给跑在了需求前面，而且跑得太快了。

当供给持续放量，而消费恢复又迟迟跟不上的时候，价格下行就不会只是短期波动，而会变成一种更长期的市场挤压。

对行业来说，真正的压力不在于某一天跌了多少，而在于供需错配什么时候才能缓过来。

02

价格跌得快，成本降得慢

对养殖企业来说，真正难受的，不只是猪价低迷，而是售价先跌了，成本却没能同步降下来。

经营上最怕的，就是收入端快速下滑，而成本端调整滞后。这样一来，利润空间会被迅速压缩，亏损也会被直接放大。

这一轮行情里，很多企业都在想办法降本。饲料采购更精细了，生产管理更严格了，母猪效率在提升，疫病控制也更重视了。这些动作都很重要，也确实能帮助企业在中长期把成本线往下拉。

但问题是，这些改善都是慢变量，不可能在短时间内把综合成本大幅拉下来。

相反，猪价的下跌却能直接、快速地反映到出栏端。也就是说，企业还没来得及把成本降到位，市场就已经先把售价打下去了。结果就是，原本尚可维持的利润空间被迅速压缩，企业很快陷入亏损。2025年生猪自繁自养盈利均值约75元/头，到3月份，头均亏损普遍超过300元/头。

从经营逻辑上看，成本下降本来就有滞后性。

比如饲料成本，虽然会随着原料行情波动而调整，但这种调整并非一日之功；再比如生产效率提升，像PSY、成活率、料肉比这些指标，确实会影响单位成本，但它们的改善需要时间，无法在猪价快速下行的窗口期内立刻兑现。

更现实的是，很多企业在前期高位扩张阶段形成的固定投入仍在持续产生成本。栏舍折旧、人工费用、财务成本、环保投入，这些支出并不会因为猪价下跌就自动消失。去年，汉世伟观音地二场刚刚复产，就实现了断奶成本210元。今年3月份，集团育肥全成本环比下降了0.51元/kg，但因为公司过去错误的用人决策，还有大量的闲置资产影响至今，导致空栏成本较高，给经营造成压力。

所以我一直认为，当前企业面对的，不是有没有降本动作，而是降本速度能不能跟上价格下跌的速度。

这也是为什么很多企业明明在提效率、控费用、压成本，但最后财务表现还是不好看的原因。因为行业现在拼的不是“有没有努力”，而是“谁能更快把成本线压到市场线以下”。

在猪价持续低迷的情况下，哪怕只差几毛钱，都会直接决定企业是微利、保本，还是继续深亏。

所以，这一轮猪企亏损加剧，表面上看是价格跌了，深层看则是成本调整赶不上市场变化。

对企业来说，短期内最重要的，不是幻想价格立刻反弹，而是尽可能守住成本底线，优化出栏节奏，稳住现金流，为下一轮周期恢复留出空间。因此我们的生存之道，一定是通过养殖端成本领先+食品端差异化价值，构建起穿越周期的核心竞争力。

03

低谷期，其实也是重新排序之时

面对现在的行情，行业里不少头部企业的思路已经很清楚了：不是继续跟市场硬碰硬，而是主动调整产能结构，先把现金流稳住，再等市场自然出清，静待周期逐步转过来。

这一轮调整里，去产能成了最直接的办法。

有些企业已经开始处理母猪存栏。为什么这么做？因为母猪不是一头普通的商品猪，它代表着未来的产能，也意味着接下来的出栏压力。

留不留母猪，本质上是在决定：这家企业接下来是继续押注规模扩张，还是先稳住自身经营。

这个动作看起来像收缩，但实际上，它是对周期规律的一种主动顺应。

因为养猪这门生意，本来就不可能脱离周期而存在。高价的时候，大家都能赚钱；低价的时候，比的不是谁冲得最快，而是谁撑得最久。

真正有竞争力的企业，往往会在低谷里做两件事：

第一，压缩低效产能，尽量少流血；

第二，保留优质种群，甚至在低价阶段去布局优质资源，为稳健经营做准备。

这其实体现的是一种很典型的企业家思维：不只看短期利润，而是着眼于整个周期中的自身定位和生存概率。

当前阶段最重要的，不是利润最大化，而是现金流最小化消耗。企业要算的是：每天需要多少现金流支出，能不能尽量把支出压到最低，确保在行情还不明朗的时候，不会被迫出局。

从周期判断看，市场并不是没有反转的可能。

季节性因素、冬春季疫病、消费回升，以及产能自然出清，都可能在未来一段时间里共同作用，推动供需重新达到平衡。二季度通常是消费恢复的重要窗口期。再往后，随着疫情影响减弱、养殖成本边际下降，市场价格也有可能出现一定修复。

不过，这种修复不会是迅速反弹的走势，更可能是一个循序渐进的过程，是由成本线逐步托底回升。

只要行业产能持续去化，供给压力就会减轻；只要消费端逐步恢复，猪价就有机会回到相对合理的区间。

这个过程不会轻松，但从行业规律看，最终还是会回到供需平衡。

从更长远的角度看，猪周期的本质其实一直没变：供需决定价格，价格反过来决定产能，产能再反过来影响下一轮价格。

所以，真正优秀的企业，不是想着把周期消灭掉，而是学会在周期里活下来，并且在低谷里完成自己的调整和升级。

我一直觉得，低谷不是结束。很多时候，它只是行业重新洗牌、重新排序的开始。

对企业来说，最重要的不是每一轮都赚到最多，而是在每一轮波动里，都还能站得住、走得远。

这才是穿越猪周期真正要面对的事。

封面图片由剪映AI生成，文中创意图片已获视觉中国授权。

编辑?| 田佳玮

责编?| 岳顶军

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