连跌 47 个月!猪价跌入 ＂地狱模式＂,一场没有赢家的行业寒冬

"猪周期" 失灵了？

从 2022 年初的高点算起，生猪价格已经连续下跌了47 个月。这不是短暂的低谷，而是一场横跨四年、深不见底的行业寒冬。曾几何时，"一头猪赚一头金" 的盛况还历历在目，如今却变成了 "卖一头亏 500 元" 的绝望深渊。

猪肉比白菜还便宜，养殖户在亏损中硬扛，消费者吃肉虽爽，却也疑惑：我们熟悉的猪价规律，到底怎么了？

一、疯狂的后遗症：从 "一猪难求" 到 "猪满为患"

一切要从那场改变行业格局的非洲猪瘟说起。

2019 年，疫情席卷全国，生猪产能遭遇毁灭性打击。一时间，猪肉价格飞上天，一斤猪肉卖到三四十元，"二师兄" 身价远超唐僧。在那个暴利时代，养猪堪比印钞机，一头猪的利润一度超过2000 元，资本闻风而动，疯狂涌入。

上市公司扩产、个体户加码、外行跨界淘金，仿佛只要把猪养活，就能日进斗金。为了抢占市场，大家拼了命地补栏、扩能，能繁母猪的存栏量被推到历史高位。

然而，物极必反。

当疫情退去，当海量仔猪陆续长成肥猪出栏，市场瞬间从 "供不应求" 切换到 "供过于求" 的极端。历史的疯狂扩张，埋下了长达四年产能过剩的雷。

截至 2025 年底，全国能繁母猪存栏仍有3961 万头，远超农业农村部 3650 万头的调控红线。更可怕的是，养殖技术突飞猛进，每头母猪每年能提供的仔猪数（PSY），从过去的 17 头飙升至现在的25 头以上。

母猪没少多少，产仔效率却大幅提高，导致市场上的猪越养越多，供给彻底 "刹不住车"。

二、三重绞杀：跌跌不休的 "死亡螺旋"

如果只是产能过剩，猪周期或许早该反弹。但这一次，供给、需求、成本三重大山同时压顶，形成了让猪价永无出头之日的 "死亡螺旋"。

1. 需求端：中国人，越来越 "吃不动" 猪肉了

曾经，猪肉是餐桌上绝对的主角，占肉类消费的六成以上。但现在，一切都变了。

一方面，人口结构变化。总人口见顶回落，老龄化加剧，年轻人和老人的肉食摄入量本就低于壮年劳动力。另一方面，消费习惯升级。大家吃得更健康、更多元，鸡肉、鸭肉、牛羊肉、海鲜分流了大量份额。

猪肉在国人餐桌的占比，已从 2014 年的65.6%，暴跌至 2025 年的57.3%。

叠加每年 3-5 月、7-8 月的传统消费淡季，市场需求持续疲软。屠宰场收猪意愿低，超市、餐馆备货谨慎，供给的洪水，遇上了干涸的需求河道，价格只能一路向下。

2. 成本端：饲料涨价，亏损雪上加霜

猪价在地狱，成本却在天堂。

在养猪成本里，饲料占了七成以上，而饲料的核心就是玉米和豆粕。

2026 年以来，玉米、豆粕价格持续走高。有养殖户算过一笔账：一头猪养到出栏，光饲料成本就要1500 元，再加上仔猪、防疫、水电等费用，总成本接近1800 元。

可现在猪价多少？全国均价每斤 4.6-5 元，一头 300 斤的肥猪，只能卖1400-1500 元。

卖一头亏 300-500 元，养得越多，亏得越惨。猪粮比价早已跌破 5.5:1 的盈亏平衡点，甚至一度跌到3.6:1，行业进入深度亏损的红色预警。

3. 行业博弈：巨头硬扛，散户等死，去产能比登天还难

按传统剧本，猪价大跌、深度亏损，养殖户应该 "杀母猪、去产能"，等供给少了，价格自然反弹。

但这一次，剧本彻底改写。

• 大型养殖集团
  ：手握银行授信、上市公司融资渠道，资金雄厚。他们宁愿亏损扛着，甚至逆势扩产，用规模和成本优势，把中小散户彻底挤出市场。
• 中型养殖户
  ：舍不得多年打拼的基业，借高利贷、赊欠饲料款，硬着头皮死撑，盼着拐点早点来。
• 小型散户
  ：资金链断裂，卖猪抵债，无奈退出。但他们退出的速度，远赶不上巨头扩张的速度。

于是，行业陷入最残酷的困局：越亏越养，越养越亏，价格越跌。产能去化极其缓慢，猪价自然长期不见底。

三、47 个月的漫长寒冬：谁在哭泣，谁在挣扎？

这场持续近四年的下跌，是一场没有赢家的战争。

养殖户在滴血。"以前亏本就杀猪，现在亏 400 还硬扛"。河南的老张，养了 200 头母猪，每天一睁眼就要亏几万。为了省钱，他和工人 3 天给猪喂两顿，自嘲 "和猪一起熬冬天"。海南的养殖户更惨，猪价跌破 4 元 / 斤，一头猪亏700-800 元，卖一车猪，就要赔掉一辆小轿车。

行业在洗牌。无数中小散户黯然离场，有的欠下几十万饲料债，只能外出打工还债。而头部企业凭借极致的成本控制，在寒冬中艰难求生，行业集中度越来越高。

消费者短暂受益。肉价便宜，买菜做饭确实省钱。但这种 "低价" 是病态的、不可持续的。当大量养殖户彻底退出、产能真正去化完毕，下一轮猪周期反弹时，肉价很可能再次暴涨，最终买单的还是老百姓。

四、寒冬将尽？曙光何时到来？

连续下跌 47 个月，市场最关心的问题是：到底什么时候是个头？

综合行业数据和机构判断，拐点或许正在路上：

• 短期（2026 年上半年）
  ：仍将是磨底阶段。消费淡季未过，前期产能仍在释放，猪价大概率在低位震荡。
• 中期（2026 年下半年）
  ：拐点有望显现。持续亏损将倒逼产能加速去化，能繁母猪存栏向 3650 万头的合理目标靠近。叠加中秋、国庆、腌腊旺季，需求回升，猪价有望震荡上行。
• 长期（2027 年）
  ：若产能去化彻底，行业将进入温和上行周期。但未来猪周期波动或收窄，暴利时代一去不返，行业进入 "微利时代"。

写在最后：

这轮长达 47 个月的猪价暴跌，表面是供需失衡，本质是行业野蛮扩张后的必然阵痛。它打破了传统猪周期的规律，也深刻重塑着中国的生猪产业。

对养殖户而言，这是一场残酷的优胜劣汰；对行业而言，这是一次去芜存菁的升级。

没有永远的寒冬，也没有永远的暴利。当行业真正出清、回归理性，当供需重新走向平衡，猪肉市场才能迎来真正稳定的春天。

而我们能做的，除了等待，就是记住这 47 个月的教训：尊重市场规律，敬畏周期起伏，任何行业的疯狂，最终都要付出代价。