猪价多番失守,大企业“宁亏不减”,产能去化为何按下慢进键?

一斤生猪卖不到5元，部分省份均价甚至跌破4元。然而，与以往周期底部散户快速退出的情景不同，此次产能去化节奏出奇缓慢。供需严重错配之下，本轮猪周期的底部正被拉得比历史上任何一次都更长。

4月中旬，全国生猪出栏均价跌至4.3元/斤，部分省份甚至跌破4元。2025年上半年能繁母猪存栏长期维持高位，叠加生产效率持续提升，直接导致今年一、二季度成为产能集中释放期。农业农村部数据显示，1至2月全国生猪定点屠宰量达7581万头，同比增加21.9%。Mysteel农产品监测显示，4月重点省份养殖企业计划出栏量环比增长4.24%，整体供给依然充裕。

更棘手的是需求端的变化。2019-2020年非洲猪瘟导致猪肉产量断崖式下滑后，随着稳产保供政策落地和养殖企业复产扩产，2025年猪肉产量进一步攀升至5938万吨，创下历史新高。然而，在产能不断攀升的同时，居民饮食结构持续升级，禽肉、牛肉等替代品供给日益丰富，猪肉消费占比持续下滑。数据显示，猪肉在肉类消费中的占比已从2018年的62%降至2025年的57.8%左右。

供给端不断刷新纪录，需求端占比却在萎缩，供需严重错配导致猪价失去了来自需求侧的有效支撑。供需两端的合力，将猪价一步步推入“越供越跌、越跌越亏”的深渊。

从历史经验看，猪价跌到这种程度，产能去化早就该加速了，但这轮周期的去化速度却依然缓慢。据Mysteel农产品监测，2026年3月规模养殖场能繁母猪存栏量环比仅微降0.35%，从去年7月到今年3月累计跌幅仅1.8%。

去产能慢，根本原因在于行业结构已经彻底变了。非洲猪瘟后，大企业凭借资本优势逆势扩张，而千万散户因成本与风险被迫退出，行业规模化率已升至70%以上。大企业普遍缺乏减产刹车的动力，即便亏损也要维持市场份额，宁可熬掉同行也不愿主动退出。此外，规模集中度提高后，头部企业上下游整合能力增强，抗风险能力提升，对价格敏感度下降，产能去化的“缓冲垫”越来越厚。

与此同时，中小企业也面临复杂的困境：一方面年底面临账款回收压力，另一方面若主动去化产能，易引发银行抽贷，不敢轻易减产。当所有人都指望别人先退出、自己熬到涨价时，最终结果就是大家一起深陷泥潭。

更深层的原因在于，当前养殖端的去产能仍停留在表面调整阶段。养殖主体仍在消耗前两年的盈利积累，大公司产能分流至代养场，淘汰母猪价格依然偏高，真正的去母猪尚未大规模完成。当前去化的更多是高胎龄、产仔性能不佳的低效母猪，能繁母猪总存栏仍处高位，产能去化不彻底。

对于2026年全年的猪价走势，综合各方产业观点，市场主流判断是：全年行情将处于低位状态调整，年内生猪供应充裕，底部周期继续拉长。

从时间节奏上看，6月份之前猪市仍将维持偏弱格局。这一阶段，前期高产能仍在持续释放，而终端消费正处于年内低谷，供需两端均缺乏有力支撑，猪价大概率在低位区域反复震荡，难以出现趋势性反弹。

进入下半年，市场或将迎来一定转机。8月份前后，随着前期产能调减的效果逐步传导到出栏端，市场供需格局可能出现阶段性改善，猪价趋势表现会相对明显一些，业内预计猪价高点大约在13.0元/公斤左右。但还需考虑政策调控的可持续性，若产能调控执行力度打折扣，反弹高度可能进一步被压缩。四季度虽然传统上是消费旺季，但由于猪肉消费逐年下滑等因素，旺季需求增量被严重稀释，预计14.0元/公斤的高点恐难实现。

整体来看，在拐点真正到来之前，行业大概率将继续在底部徘徊。对养殖户而言，合理控制成本、保障现金流安全，仍是在这场漫长寒冬中活下去的关键。

【行业观察】本轮周期磨底拉长，本质是行业结构转型与供需格局重塑的必然结果。规模化主体扛亏能力增强，使得传统快速去产能机制失灵，市场进入“慢调整、弱反弹”新常态。短期磨底仍将延续，中长期只有低效产能真正出清、供需重回平衡，行业才能摆脱持续亏损，迎来更稳健的修复行情。

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