猪价大跌,牧原股份凭什么还能赚155亿?
养猪界的“成本屠夫”是这样炼成的
2025年至今，国内猪肉价格持续走低，绝大多数养猪企业净利润同比大幅下降，甚至由盈转亏，仅牧原股份实现大规模盈利，交出了净利润154.87亿元的完美答卷。
生猪价格普降的情况下，牧原是怎么做到这份业绩的？
业绩的背后，是牧原多年打造的养殖体系和产业链布局，在价格持续走低的情况下表现出来的抗压韧性，利润有多高，“成本护城河”就有多宽，今天，我们一起探索下，这家养猪大户成本的秘密。
2元成本差，决定生死
2025年，牧原全年生猪养殖成本在12元/kg，与行业平均水平14元/kg相比，每公斤有2元的成本优势，在2025年9月，成本进一步降低至11.6元/kg，个别养殖场成本甚至低于11元/kg。
这2元的成本差额是怎么省出来的，我们从以下几个维度进行分析。
育种革命：用“肉猪成本”生产种猪
牧原实施了独创的"轮回二元育种"体系，直接从商品猪中筛选后备种猪，用肉猪的生成成本生产种猪，打破了传统养猪行业的环节多、周期长、成本高的金字塔式育种体系。
同时，种猪日增重从2025年初的800g提升至880g，育肥阶段的料肉比优化至2.64，远超2.75的行业平均水平。
2025年断奶仔猪成本从年初的270元/头降至230-240元/头。实现了猪仔出生就节省30元，妥妥的赢在了起跑线上。
饲料降本：采购+配方+效率，三重叠加
饲料成本占总成本的55%-65%，是降本增效的主战场，饲料成本做好精细化，养猪的整体成本也就降下来了。
牧原的做法是：
1、采购端：产区直采
在河南、东北等粮食主产区建立工厂，进行集中采购，同时与大的粮商进行合作，减少中间流通环节费用。
2、配方端：低豆日粮，动态调整
大力推广低豆粕日粮技术，持续优化饲料配方，使豆粕在饲料中的占比降到7.3%，是行业平均占比13.7%的50%，大幅降低了原料成本。
同时根据玉米、小麦的价格走势，动态调整配方，确保成本效益最大化。
3、使用端：提高饲料转化效率
通过技术改良，育肥阶段料肉比降至2.64，优于2.75的行业平均水平，育肥成活率达到93%，减少了饲料的浪费。
2025年饲料成本已降至909.2元/头，行业平均水平为930元/头。
健康管理：防大于治，药费直降30%
疫病是养猪业中最大的“利润黑洞”，对疫病防控能力的差异，直接拉开了不同养殖企业的成本差异，2025年全国生猪发病率约为21.3%。
牧原推行“防大于治”的策略：
1、提高后备猪进群标准，从源头控制蓝耳病、PED等核心疫病；
2、减少人猪直接接触，降低疫病扩散风险；
3、规范技术方案，药费投入降低约30%。
核心生产指标同步优化：全程成活率从83%提升至87%，育肥成活率达93%。死亡率低了，单位成本自然被摊薄。
牧原已不满足于现有成果，正致力于构建名为“天网工程”的疫病防控体系，目标是将猪病一一列出，逐个净化。
智能驱动：AI赋能的“预警雷达”
牧原在猪舍里部署了超220万台智能装备，每天产生超过10亿条数据：
1、智能环控：自动调节温湿度，降低能耗；
2、智能饲喂：按需精准投喂，减少浪费和污染；
3、智能巡检：替代人工，24小时监测异常；
4、智能兽医：通过猪只叫声“听声辨病”，提前预警。
仅智能化应用一项，每年为牧原节约饲料、药费等综合成本约42元/头，同时，智能巡检还减少了人猪直接接触，有效降低了病源传播风险。
屠宰业务首次盈利，产业链闭环成型
牧原从2019年开始布局屠宰业务，也是从养殖巨头向食品企业转型的关键一步，同时，对养猪业的周期波动起到缓冲作用。
2025年屠宰业务首次实现了年度盈利，全年实现营收452.28亿元，产能利用率达到98.8%，达到饱和。
牧原的屠宰业务实现了卖猪到卖肉的价值延申，提升了产品附加值。
财务稳健：零质押，高分红
截至2025年末，牧原资产负债率为54.15%，和年初相比，降低了4.53%，经营活动净现金流高达300.56亿元。
通过降本增效等持续优化财务结构，2026年1月实现了控股股东所持股份“零质押”，消除了股权质押风险。
在股东回报上，牧原也毫不吝啬：2025年全年现金分红总额预计达74.38亿元，占归母净利润的48.03%。
结语：牧原的护城河，不是猪价，是成本
牧原的故事告诉我们：真正优秀的企业，不依赖周期，而是驾驭周期。
当猪价上涨时，它赚得更多；当猪价下跌时，它依然能赚。
它的每一分利润，都来自育种、饲料、防疫、智能化这些环节的精打细算。
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