猪价终于涨了!周期反转的“冲锋号”已吹响?
养猪人苦等了7个月，猪价终于迎来了一抹难得的红色。
久旱逢甘霖，14省猪价飘红
2026年的春天，对于养猪人来说格外寒冷。自去年9月以来，行业已连续亏损超7个月，猪价一路跌回2009年的水平。然而就在4月15日，市场终于传来了令人振奋的消息——全国14个省份猪价集体上涨！
4月15日，全国外三元生猪均价为8.66元/公斤，较前日上涨0.06元/公斤。其中，14个省份上涨，11个省份企稳，西北、华北、华中、华东地区全面上涨，华北猪价领涨全国。
不仅仅是现货市场回暖，期货市场的反应更为剧烈。生猪期货主力合约LH2605 今日涨超3%，而远期的 LH2607合约涨幅更是达到了5.71%，涨至10930元/吨。期货市场通常反映资本对未来价格的预期，远月合约的大涨，说明市场对于下半年猪价回暖的信心正在增强。
四大要素共振，周期底部夯实
为什么这次反弹似乎与以往不同？申银万国期货在新近发布的《生猪专题报告》中提出了一个核心观点：能繁母猪、仔猪利润、养殖利润、出栏体重四大核心要素正在形成共振效应，这为周期反转提供了坚实的基础。
1、产能“水龙头”正在拧紧
能繁母猪是生猪产业的“产能总开关”。根据农业农村部数据，2025年末全国能繁母猪存栏量已下调至3961万头，同比减少116万头。更重要的是，监管部门已将能繁母猪合理存栏量目标从此前的3900万头下调至3650万头。
这意味着，目前3961万头的存栏依然偏高，去化必须继续进行。持续的亏损正在倒逼养殖户，尤其是散户，加速淘汰低产母猪。供应收缩的预期已经明确。
2、行业情绪跌至“冰点”
仔猪销售利润是行业信心的“晴雨表”。据上海钢联数据，2026年4月初，部分地区仔猪售价跌破250元/头，较2025年同期跌幅超50%。目前，出售仔猪单头亏损50-80元已成为常态。
当养殖户连仔猪都不愿意补栏时，意味着市场信心已经崩溃。绝望中往往孕育着新生，极致的低迷情绪通常是周期见底的典型特征。
3、现金流告急，巨头策略转向
以前猪价跌的时候，大集团靠资金优势“压栏增重”，想熬死散户。但现在，情况变了。
报告指出，全行业深度亏损导致头部企业现金流压力加剧。监测数据显示，进入四月，生猪出栏体重呈现“全面下行”态势。这标志着头部企业的策略，已从此前的“以亏损换份额”，转向了“快速出栏、回笼资金”以求自保。
大猪库存正在加速消化，这为未来猪价企稳减轻了压力。
拐点到来？还要看“料”和“外”
虽然大家都在谈论“反转”，但对于具体的拐点时间，市场上存在不同的声音，这直接关系到养殖户的补栏和压栏决策。
乐观派认为三季度有望迎来拐点。摩根士丹利在近期研报中指出，能繁母猪存栏量自2025年8月起连续下降，根据生猪生长周期推算，2026年第三季度有望迎来猪价拐点。招商证券也认为，行业持续亏损与产能去化，正在为新一轮周期启动提供支撑。
与此同时，谨慎派认为全年恐维持低位震荡。艾格农业的高级分析师徐洪志指出，由于这轮猪周期规模化程度太高，已超过70%，大企业抗亏损能力太强，产能去化将非常缓慢。他认为，能繁母猪存栏至少要降到3600万头左右，市场才能真正复苏。按现在的去化速度，2026全年生猪市场都可能在9-14元/公斤的区间内低位震荡，全行业亏损可能持续到年底。
在关注猪价的同时，还有两个变量值得留意。一是饲料成本的“达摩克利斯之剑”。中东局势动荡导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际粮价运输成本攀升。截至4月初，生猪饲料批发价同比已上涨4.9%。如果冲突持续，饲料成本将进一步挤压本就微薄的养殖利润。
二是肉牛的“跷跷板效应”。当前畜牧业呈现“猪崩牛火”的分化态势。由于前期产能出清彻底，目前肉牛头均盈利超千元。这种分化可能会导致部分资金和资源在未来转向生猪养殖的替代品，但短期内，生猪依然面临自身严重的供需矛盾。
这次猪价反弹，更像是在黑暗的隧道中走了很久后，前方出现的一丝光亮。能繁母猪在减少，大猪在出清，巨头在转向，这些都是周期见底的积极信号。对于熬了这么久的养殖户来说，眼前的上涨是回血的机会。但鉴于产能去化的艰巨性，我们或许还不能立刻欢呼“牛市归来”。
来源| 宏观与商品，国际畜牧网等
