猪价艰难磨底-猪周期5/50月

养羊网 2026-04-17

猪价艰难磨底-猪周期5/50月

三月平均猪价 10 元/kg，环比下跌 1.6元，猪价创 14 年最低。本月全部公司亏损，牧原和温氏利润分别-14 亿和-7.3亿，温氏合并养鸡盈利约 -7.3亿（养鸡基利润 1.2+肉猪-8.5亿），期货跌至9元，期货和猪价双底。

1. 三月猪价如期创新低。

遥想十几年前俄罗斯爆发非瘟，5 年后生猪上市量超过非瘟前，历史总是相似，自 2018 年非瘟开始，也是短短 5 年时间，上市量也已经超过非瘟前，今年第 7 年更是创造上市量记录，把猪价也拉到 14 年前的历史底部。

上轮猪周期自2024年8月高点 21.2 元/kg ，下跌到去年 10 月 11 元，经过年底短暂反弹，一路下跌到4月初新低点 8.9元，已经下跌超过 58%，2 月开始击穿所有上市公司的成本线。

从短期季节性猪价来看，去年 8 月是能繁的阶段高点，对应今年3 --4月是全年猪价最低点，目前猪价处于14年的最低点，也是最近 5 年的低点。

猪价长期看能繁母猪。截至 2 月底的配种数，已经确定了 2026 年肉猪的上市量。总量来看，2026 年对应能繁月平均 4016 万，比 2025 年月平均低了 28 万，只低了 0.6%，对于年PSY 上涨 1% 的增量来讲，今年的上市还增加了 0.4%，对应就是增量了，对于今年的猪价原则上不会高于去年的 13.5 元的猪价，这也是今年预期一片悲观的原因，所以可以保守初步把今年猪价继续下调到13 元/kg。

短期来看，最近能繁母猪的数量有三个明显的下降平台，今年1-7 月的对应 10 月前能繁处于 4040 万的中间平台，比前一能繁平台 4070 万（去年7-12 月）减少约 1%，这预示 1-7 月猪价会平均高于去年下半年的 12.7 元，或者至少不低于。但从现实来看，除了 1 月猪价有所反弹，2-4 月都是呈现下跌的，原因是否半年时间PSY 增长高于 1%，导致的上市量继续增长？那就暂且将 26 年平均猪价从 13.5 下调到 13 元。

上半年猪价 12 元。如果 4 月初探底结束，5 月猪价开始小幅反弹，有可能修复上半年的猪价，1-7 月按照平均 12元猪价（不考虑 psy 短期变化对于去年下半年 12.7），一季度 11.5 的猪价，那么二季度可能有 12.5 元的猪价，也就是说 6 月份达到 13的猪价是非常有可能的，这是我在 11 元开始做多 7 月期货的底层逻辑，预期有 20% 的涨幅。

根据最新上市和存栏数据，一季度上市肉猪 2.0026亿，同比增加 2.8%，对应猪价 15.1 和 11.5，同比下跌 30%，上市增量：猪价变动 1:10；一季度末生猪存栏 4.2358 亿，同比增加 1.5%，增量下降一半，对应二季度猪价去年是 14.5，今年按照下跌 15%（1:10）是 12.3 元，下跌 20% 是 11.6，这个猪价接近一季度了，可能性基本微乎其微，所以二季度 12.5 的猪价是比较靠谱的。

三季度猪价最高 14 元。然后下一个低能繁平台约 3950 万继续下降 1%，对应今年7月以后，也就是今年8月是一个重大点的转折点，对应能繁比 25 年 12 月低了 2%，猪价理论上会再上一个台阶，9 月的猪价叠加年度消费高峰，会有一个大的拉升。按照全年 13，上半年 12 的猪价，下半年 14 的猪价。这是我在 12 元开始做多 9月期货的底层逻辑，预期有 20% 的涨幅。

2026年平均猪价 13元预测的另一个验证。年度对应能繁 2026 年 4217 万（修正年PSY 对应 2023 年增长 5%）和 2025 年 4244 万（同步修正）差异不到 1%，所以 2026 年即使PSY 再增长 1%，猪价影响也只有 1% 以内，不会偏离去年的猪价 13.5 太多，而 2024 年 16.6 的猪价，对应能繁没有修正时也有 4175 万，比 2025 年只低了 1.5%，猪价却高了 3 元/kg，这是不是说能繁的上涨不止 5%？

根据最近五个猪周期的猪价走势拟合：本轮趋势因为春节 2.16 是最晚的春节，下跌时间延后，但整体趋势不变，年化3--4 月继续下跌得到验证。从目前猪价来看 4月已经跌破 8.7 元/kg ，4 月底是否会创新低，还是继续磨底？极端情况一直到 7 月份开始反弹，9 月达到猪价最高点？但人性和猪价一样，往往追涨杀跌，相信 4 月上半月的猪价过度下跌，有悲观出货的可能，看月底体重是否有明显下降。

期货价格：近期操作仍是多2607/多2609。2605从 3 月初11160 持续跌到 4月初最低 90200，下跌近2000 点，本周反弹 400 点。之前预期 3 月期货到 9000 ,5 月到9500被打脸，5 月也差点破 9000；7 月和 9 月最低分别到 10250 和 11550，目前已经 800-900 点，7 月涨到 13 元和 9 月涨到 14 元，都还有2500 点的涨幅，收益非常可观。