今日猪市评析:产能过剩,饲料涨价,猪价下跌是供强需弱、成本倒挂、恐慌踩踏三重压力的集中爆发!

全国生猪均价已跌至8.64-8.70 元 / 公斤（4.32-4.35 元 / 斤），创近 8 年新低。价格暴跌是供给过剩、需求疲软、成本高企、恐慌踩踏四大因素叠加的结果。

一、供给端：产能过剩，天量出栏（核心原因）

能繁母猪存栏长期超标

2025 年末全国能繁母猪存栏 3961 万头，远超 3650 万头的合理调控目标。

按 10 个月生产周期，2025 年高产能直接转化为 2026 年 1-4 月集中出栏。

2026 年 3 月，17 家上市猪企出栏量 1748 万头，同比增长 11.1%。

养殖效率大幅提升（隐形产能放大）

PSY（每头母猪年提供断奶仔猪）从 16 头升至 26 头。

仔猪成活率超 95%，春季出栏量激增。

大肥猪集中抛售（踩踏效应）

春节前压栏惜售，节后猪价暴跌触发恐慌。

全国压栏大猪超 1000 万头，出栏均重 123 公斤（近 3 年最高）。

3 月样本企业出栏计划环比暴增 17.6%-22.5%。

冻肉库存高位压制

全国冻猪肉库存高达 92 万吨（近 3 年高位）。

价格反弹时，屠宰企业快速出库抛售，形成 “天花板”。

二、需求端：淡季叠加消费萎缩（直接原因）

季节性消费淡季（3-4 月）

春节后家庭库存消化期，需求骤降 15%-20%。

餐饮、学校、工地集中采购萎缩，屠宰开工率仅 28%-30%。

消费结构根本性转变

猪肉在肉类消费占比从 62.1%（2018）降至 57.8%（2025）。

禽肉、牛羊肉、水产等替代效应凸显，分流约 30% 需求。

年轻群体健康意识提升，偏好高蛋白低脂肪肉类。

消费信心不足

宏观经济承压，居民消费更趋理性。

家庭人均猪肉消费量连续两年下降（2024 年 - 7.8%，2025 年 - 5.4%）。

三、成本端：饲料涨价，亏损加剧（恶性循环）

饲料价格高位

豆粕价格突破 3000 元 / 吨，年内涨幅 11%。

玉米价格同比涨 8% 至 2379 元 / 吨。

自繁自养成本达 7.5 元 / 斤，而猪价仅 4.3 元 / 斤。

深度亏损，倒逼出栏

猪粮比跌破 4:1（盈亏平衡线 5:1），触发一级预警。

自繁自养头均亏损 423.6 元，外购仔猪育肥亏损超 600 元。

越跌越卖、越卖越跌，形成恶性循环微博。

四、其他影响因素

进口猪肉冲击：低价进口肉分流国内市场微博。

政策调控滞后：收储规模有限，难以扭转悲观预期微博。

周期下行：2023 年 6 月至今已下跌 34 个月，为历史最长周期之一。

总结

当前猪价下跌是供强需弱、成本倒挂、恐慌踩踏三重压力的集中爆发。产能过剩是根本，需求疲软是直接原因，亏损加剧是催化剂。短期（4-6 月）仍将低位磨底，下半年随产能去化、消费回暖才有望企稳回升。