猪价8年新低,猪肉股却逆市涨停!周期反转将至?

猪价跌成白菜价，猪肉股却涨停。这是一张同一天拍摄的两张照片：一张拍在菜市场，一张拍在股市，反差大到令人费解。

如果你最近去超市，很可能会遇到这样的场景——五花肉每斤不到10元，比不少绿叶菜还便宜。4月第一周，全国猪肉均价已跌破10.4元/公斤，续创近8年新低，行业亏损面持续扩大。

而在股市里，却是另一番光景。4 月 14 日早盘，A 股猪肉板块延续强势，高开高走、持续拉升，延续前一日热度。

截至早间收盘，板块表现亮眼，个股普涨：天邦食品率先封板，大禹生物、正邦科技等多只个股走高，巨星农牧、大禹生物等涨幅超 4%，牧原股份等龙头同步跟涨。

来源：股宇宙数据库

一边是肉价创下8年新低，养殖户一头猪亏到数百元；另一边是资金大举涌入，仿佛明天就要迎来反转。这究竟“最后的疯狂”，还是聪明钱真的嗅到了周期拐点的信号？

说白了，四个字：猪太多了！

农业农村部4月最新监测显示，4月第一周全国生猪均价已跌至10.40元/公斤，较前一周再跌2.6%，春节后生猪价格连续9周探底回落，续创近8年新低。仔猪均价24.56元/公斤，同比降幅达36.5%；猪肉均价21.03元/公斤，同样连续8周走低。

价格跌穿成本线，意味着养殖端已全面亏损。据测算，当前自繁自养头均亏损约298元，外购仔猪养殖头均亏损约141元，全行业处于现金流净流出状态。部分地区一头猪亏损已超过400元，对中小散养户而言，这意味着账面上的每一头出栏猪都在“倒贴钱”。

·产能爆表：2025年上半年，能繁母猪（也就是“猪妈妈”）数量居高不下，生产效率还提升了。这直接导致今年一季度，市场上全是待宰的猪。

·屠宰量大增：今年1–2月，全国定点屠宰量同比激增21.9%，2月单月甚至暴涨40.7%。

·消费疲软：节后本就是淡季，加上健康饮食观念普及，猪肉消费占比逐年下滑。

结果就是，市场出现了魔幻一幕：菜比肉贵，养猪变成“慈善事业”。

老股民都听说过“猪周期”——一个典型的“上涨→下跌→筑底→复苏”循环，过去20年已完整经历了5轮。每一轮周期的核心驱动不同，但大致规律是：猪价大涨→养殖户扩产→供给过剩→猪价大跌→养殖户减栏→供给收缩→猪价回升，循环往复。

但这一轮，情况有些不一样。

来源：公开数据整理

以前的剧本是：亏钱→杀猪→缺猪→暴涨。现在的剧本变成了：亏钱→硬扛→慢慢减产→漫长磨底。

为什么去产能变慢了？两个核心原因：

一是行业规模化率大幅提升，龙头企业凭借前期盈利积累的充裕现金流及多元融资渠道，面对亏损选择持续扛压而非退出，导致产能调减慢于历史周期；

二是行业整体养殖成本显著下降，当前整体成本降至13-14元/公斤，头部企业更是低至 11-12元/公斤，亏损痛感减弱，去产动力不足。

但这反而拉长了周期痛苦期。当亏损不够剧烈时，去产能的动力也就不够强烈。市场进入了一种“钝刀子割肉”式的缓慢出清——很痛，但不至于立刻倒下。

这引出了此轮周期的一个核心矛盾：猪价在往下砸，但产能去化的“弹簧”还没压到位。那么，什么时候才算压到位？业内共识是：能繁母猪存栏量的持续下降，是周期反转最可靠的前置信号。

就在全行业瑟瑟发抖之际，几件大事正在悄然改变战局。

信号一：产能调控进入“史上最严”阶段

截至 2025 年末，能繁母猪存栏降至 3961 万头，同比下降 2.9%，产能已从增转减；2026 年能繁母猪调控目标进一步下调至 3650 万头，较上年再减 300 万头，且明确要求数据真实，政策执行力度显著强化。

信号二：国家队真金白银出手托底

4 月 2 日三部委启动今年第二批中央储备冻猪肉收储（1 万吨），叠加 3 月初第一批，累计收储 2 万吨。虽规模有限、以信号意义为主，但有效遏制猪价无序下跌，缓解行业恐慌性抛售。

来源：商务部官网

信号三：产业格局加速分化，优胜劣汰进入实质阶段

头部猪企出栏谨慎、成本控制在11-12元/公斤，亏损可控；二三线猪企逆势放量，而尾部企业及散户成本高达14-16元/公斤，现金流持续承压，加速退出市场，龙头企业将在周期反转后抢占更多份额。

这其实是A股的“老套路”：炒股炒预期。

猪周期的铁律是：股价通常比猪价提前3-6个月见底。当下猪价还在坑里摩擦，但资金已经在布局下半年的改善逻辑。申万宏源研报指出，生猪养殖行业正处于“至暗时刻”，猪价屡创新低，旺季仔猪养殖亏损加剧，但产能去化有望明显提速，周期反转预期正在不断夯实。

资金面上，养殖ETF近期持续获得净申购，农业ETF天弘近20个交易日累计获净流入超2.4亿元。多个机构已喊出“左侧布局窗口已开”的判断——在产能拐点信号尚未完全确认之时抢先入场，赌的是确定性越来越高的反转概率。

但需要强调的是，这一逻辑能否兑现，取决于一个关键前提：产能去化的速度和幅度是否足够支撑周期反转。如果去化不及预期，即便资金抢跑，也可能面临“抢早了”的风险。

综合机构研判，当前行业核心共识为：产能去化已启动，但周期磨底时间将长于历史水平。

招商证券预计，2026 年下半年猪价有望逐步回暖，能繁母猪产能 7 月重启去化、10 月进入加速阶段；新浪财经及行业报告认为，二季度猪价环比改善，三季度迎同比拐点，四季度涨幅更明显；东方证券则判断，宰后均重已现拐点，猪价或于 5 月前后反弹。

但产能去化仍不充分：当前能繁母猪存栏 3961 万头，距 3650 万头政策目标仍有 311 万头缺口。中信建投期货提示，历史周期中母猪去化需达 8% 以上（约 320 万～400 万头）方可启动新一轮行情，目前去化仍处上半场。

据此，2026 年猪价走势基本明朗：

上半年：供给惯性延续，猪价低位震荡，行业亏损持续。

下半年：产能去化效果逐步显现，叠加旺季需求带动，猪价有望温和反弹，但难现非瘟时期的超级周期行情。

对投资者而言，与其纠结于每日波动的肉价，不如紧盯两个硬核指标：

·能繁母猪存栏量的真实去化速度：这是决定未来供给收缩程度的关键。

·龙头企业的现金流状况：这决定了谁能在寒冬中存活下来，并在春天到来时占据更大市场份额。

当下的生猪市场，像极了黎明前最黑的那段夜——现货端惨不忍睹，一头猪亏到养殖户“倒贴钱”；期货端和股票端却已在交易“天快亮了”的预期。

这不是基本面的好转，而是市场在提前押注周期反转。

养猪行业正经历一场“钝刀子割肉”式的缓慢出清。与以往的“急涨急跌”不同，这一轮周期更磨人、更考验耐心——规模化的提升和融资渠道的丰富，让“硬扛”成为主流选择；但产能出清越是缓慢，磨底期就越长，反转前的煎熬也就越深。

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