猪价暴跌的背后,一头猪牵动的万亿产业链真相

最近逛菜市场的人，大概率会发现一个明显的变化——猪肉便宜了。

前两年动辄二三十块钱一斤的五花肉，如今不少地方跌到了10块出头，甚至有的超市促销价不足10元/斤。但看似是普通人的“猪肉福利”，背后却映射出整个生猪行业的辛酸：养殖户亏得血本无归，上市猪企利润暴跌，饲料企业承压，就连股市里的养殖板块也集体低迷。

这一切，都绕不开一个贯穿中国生猪行业几十年的“隐形之手”——猪周期。很多人只知道猪价有涨有跌，却不知道这背后是一条环环相扣的万亿产业链，更不清楚猪周期的起落，早已和我们每个人的生活、甚至整个经济走势紧密相连。

所以今天，我们聊一聊生猪这个话题，聊聊一头猪从出生到端上餐桌的全产业链过程，也聊聊当下猪价暴跌的核心原因。

猪价低迷也让产业链上不同群体陷入各自的困境：农村散养户作为全家主要收入来源的养猪事业面临亏损，自繁自养每出栏一头生猪亏损250-300元，外购仔猪养殖每头亏损150-180元，不少人忍痛淘汰能繁母猪或退出行业；

牧原、温氏等规模猪企同样承压，利润大幅暴跌、股价受挫，只能通过压缩成本、放缓扩产、淘汰低效产能硬熬周期；上下游企业也举步维艰，饲料企业因养殖户缩减采购量导致销量和利润双下滑，屠宰企业虽能低价收猪，却因消费疲软导致冻品库存创下6年高位、面临亏损；对普通人而言，短期虽能享受猪肉低价的实惠，但猪价持续低迷会拉低CPI、加剧消费疲软，还会冲击农村就业及相关产业链岗位，牵动整个社会经济神经。

芒格曾说：“宏观是我们必须接受的，微观才是我们能有所作为的。” 当下的猪市，就是宏观周期最真实的微观缩影，而这一切的背后，都是猪周期在发挥作用。要读懂当下的猪价波动，首先要搞懂：什么是猪周期？它为什么会反复出现？

截止目前中国已经经历了五轮生猪周期，从过去的经历来看，我们会发现一个不变的规律：高价催生贪婪，盲目扩产导致供大于求；低价引发恐惧，亏损淘汰导致供给收缩；循环往复，从未改变。而这一切的根源，除了人性，还有生猪养殖本身的“时间枷锁”——一头猪从决定养殖到出栏，需要10-12个月的时间，这就导致“当下的价格，决定未来的供给；未来的供给，又决定未来的价格”，形成了难以打破的周期闭环。

要真正读懂猪周期，还必须深入了解它的载体——生猪全产业链。只有搞清楚“一头猪从出生到端上餐桌，要经过哪些环节”，才能明白猪价波动的底层逻辑，也才能理解，为什么猪周期难以被消灭。

生猪产业链看似简单，实则是一个环环相扣、涉及万亿规模的复杂体系，从上游的饲料、种猪，到中游的养殖、屠宰，再到下游的零售、消费，每一个环节的波动，都会直接影响猪价的走势。今天，我们就逐一拆解，让大家看清一头猪背后的“全生命周期”。

整个生猪产业链分为上游、中游、下游三大板块，每个板块都有明确的核心主体和核心作用，三者相互依存、相互影响，缺一不可。

（一）上游是生猪养殖的“基础”，直接决定了养殖成本的高低，也是猪周期波动的“底层诱因”之一。核心包括两大板块：饲料产业和种猪产业。

1. 饲料产业：生猪的“口粮”，成本占比超60%

对养殖户来说，饲料是最大的成本支出，占生猪养殖总成本的60%-70%，饲料价格的涨跌，直接决定了养殖的盈利空间。饲料的核心原料是“玉米+豆粕”，两者的价格波动，是影响饲料成本的关键。

当前，玉米、豆粕价格持续处于高位，导致生猪养殖成本居高不下——目前全国生猪平均养殖成本约12元/公斤，而当前猪价不足10元/公斤，这也是为什么养殖户“养一头亏一头”的核心原因之一。

2. 种猪产业：生猪的“源头”，决定后续种猪的数量

2020-2021年，由于猪价高位，养殖户和企业疯狂补栏能繁母猪，最高峰时，全国能繁母猪存栏量超过4300万头，而行业均衡线（能保证未来供给稳定的数量）是3700万头。能繁母猪过多，就意味着10个月后，生猪供给会大幅过剩，这也是当前猪价暴跌的核心诱因之一。

（二）中游：供给的“核心”——养殖、屠宰，直接决定猪价走势

中游是生猪产业链的“核心环节”，直接决定了生猪的供给量和流通量，也是猪周期波动的“直接推手”。核心包括两大板块：养殖产业和屠宰产业。、

1. 养殖产业：生猪的“成长摇篮”，供给的“主力军”

养殖产业是生猪供给的核心，分为“散养户”和“规模企业”两大主体，两者的养殖模式、抗风险能力，直接影响整个行业的供给格局。

目前养殖产业的核心痛点，就是“周期长、风险高”——除了周期波动的风险，还有疫病风险（如非洲猪瘟、蓝耳病）、成本波动风险，任何一个环节出问题，都会导致养殖户亏损。

2. 屠宰产业：生猪的“中转站”，连接养殖与零售

屠宰环节对猪价的影响，主要体现在“压价收购”和“库存积压”上。在生猪供给过剩时，屠宰企业会压低收购价，进一步压缩养殖户的利润；而当消费疲软时，屠宰后的猪肉卖不出去，就会形成冻品库存，库存积压越多，屠宰企业就会进一步压价收购，形成“恶性循环”。目前，全国猪肉冻品库存创下6年高位，这也是当前猪价难以回升的重要原因之一。

（三）下游：需求的“晴雨表”——零售、消费，决定猪价的“天花板”

下游是生猪产业链的“终端”，直接决定了猪肉的需求总量和需求结构，也是猪价波动的“最终反馈”。核心包括零售渠道和终端消费两大板块。

1. 零售渠道：猪肉的“流通窗口”，连接屠宰与消费者

零售渠道是猪肉到达消费者手中的“最后一公里”，主要包括超市（如沃尔玛、永辉）、农贸市场、社区便利店、线上平台（如美团、京东到家）等。不同渠道的定价策略、销售能力，会影响猪肉的流通效率和终端价格。

比如，农贸市场的猪肉价格相对灵活，受猪价波动影响较大；而超市的猪肉价格相对稳定，会根据库存和成本，适当调整定价。线上平台的崛起，也改变了猪肉的流通模式，缩短了产业链，让消费者能以更低的价格购买到猪肉，但也加剧了零售渠道的竞争。

2. 终端消费：猪肉的“最终去向”，决定需求总量

终端消费是猪肉需求的核心，需求的多少，直接决定了猪价的“天花板”。猪肉的消费需求，受人口数量、消费习惯、居民收入、替代产品（如鸡肉、牛肉、羊肉）价格等多种因素影响。

当前，猪肉消费疲软，主要有三个原因：一是居民收入增速放缓，消费意愿下降，不少人减少了猪肉的消费；二是替代产品价格下降，鸡肉、牛肉等价格相对较低，分流了部分猪肉消费需求；三是消费者健康意识提升，减少了高脂肪、高热量肉类的消费，转而选择更健康的食材。

写这篇文章的时候，我问过一位养了30年猪的老农：“这轮周期，你能扛过去吗？” 他叹了口气说：“扛不住也得扛，养猪一辈子，早就习惯了这种起起落落。只是希望，这轮寒冬能快点过去。”

对于普通人来说，我们可以享受当下猪肉便宜的福利，但也要明白，这背后是无数从业者的亏损与坚守。同时，也不要盲目跟风投资养猪、炒猪期货，敬畏周期，守住自己的本金，才是最明智的选择。

历史不会重复，但总会惊人的相似。每一轮猪周期的底部，都会淘汰一批人，也会成就一批人。而那些能笑到最后的，永远是那些敬畏规律、理性冷静、坚持长期主义的人。

相信用不了多久，生猪行业就会走出低谷，迎来新的春天。而我们能做的，就是静待花开，敬畏每一个行业，敬畏每一个规律。

愿每一位生猪从业者，都能扛过这轮寒冬，不负坚守，不负时光。