猪价越跌,猪企越卖:看似矛盾的理性选择

2026年4月，全国外三元生猪均价已跌至9.26元/公斤，27个省份猪价跌破5元/斤，全行业头均亏损超300元，但头部猪企出栏量却不降反增，3月13家上市猪企合计出栏1705.85万头，环比大增37.17%。这一看似反常的操作，实则是多重压力下的理性选择。

一是产能周期的滞后传导。按10个月生产周期推算，当前出栏对应的是2025年上半年的高位母猪存栏。彼时能繁母猪月均存栏仍高达4048万头，产能未及调减，导致如今生猪供应被动处于高位。

二是行业格局的深刻分化。集团猪企凭借资本与效率优势，养殖成本已降至12元/公斤以下，而中小散户成本约14元/公斤，被动加速退出。头部企业即便每头亏损，仍选择“扛亏”出栏，意在通过牺牲短期利润换取市场份额，加速行业洗牌。

三是现金流压力与悲观预期叠加。饲料原料涨价，进一步加剧“双向挤压”，不少养殖场户为回笼资金而加快出栏节奏。叠加气温升高、标猪“越养越亏”，加速出栏成为止损的唯一出路。

归根结底，这场“出栏竞赛”是供给过剩格局下的囚徒困境——谁压栏，谁就亏得更多。唯有当过剩产能真正出清，猪价才有望迎来真正的拐点。