牧原股份 4000 字深度研报
牧原股份 4000 字深度研报
最近研究牧原股份，核心发现是规模成本护城河+强周期性财务表现，需平衡优势与风险。
?核心逻辑：全球最大生猪养殖企业（年出栏超8000万头），采用全链条一体化自繁自养模式（饲料自给率85%、育种、养殖、屠宰全覆盖），核心壁垒为规模效应下的成本优势（2025H1完全成本14.5元/公斤，显著低于行业16-17元/公斤），垂直整合平滑周期波动。
?财务亮点：2024年ROE从2023年-6.33%反弹至26.52%，毛利率从3.11%升至19.05%；净利润同比增519.42%，营收增37.1%；2024年自由现金流178.61亿元转正，经营现金流净额375.43亿元（净利润现金比率约2.1）；但资产负债率58.68%（接近制造业安全线），流动比率0.72（短期偿债压力大）；存货周转率约1.5次/年，运营效率待提升。
?关键提醒：盈利和现金流改善显著，但高负债、低流动性拖累稳健性，未来需关注猪价走势及去杠杆进程。
#牧原股份 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
?核心逻辑：全球最大生猪养殖企业（年出栏超8000万头），采用全链条一体化自繁自养模式（饲料自给率85%、育种、养殖、屠宰全覆盖），核心壁垒为规模效应下的成本优势（2025H1完全成本14.5元/公斤，显著低于行业16-17元/公斤），垂直整合平滑周期波动。
?财务亮点：2024年ROE从2023年-6.33%反弹至26.52%，毛利率从3.11%升至19.05%；净利润同比增519.42%，营收增37.1%；2024年自由现金流178.61亿元转正，经营现金流净额375.43亿元（净利润现金比率约2.1）；但资产负债率58.68%（接近制造业安全线），流动比率0.72（短期偿债压力大）；存货周转率约1.5次/年，运营效率待提升。
?关键提醒：盈利和现金流改善显著，但高负债、低流动性拖累稳健性，未来需关注猪价走势及去杠杆进程。
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