牧原生意模式（上）
牧原生意模式（上）
牧原是本人长期跟踪的公司之一，在梳理本次年报前，我们先来简单回顾一下牧原的生意模式特点。\n \n特点1：无论生产多少都能“变现”。\n \n这一点比很多库存堆积在仓库里的公司强太多了，当然它也有它的这方面的弱势，这里就要说到无“定价权”了。\n \n特点2：公司无定价权。相比于茅台、榨菜、辣条这类超级品牌的产品，猪肉是一种无差异化的产品，价格是由市场供需决定的，这是它的弱势。\n \n特点3：行业需求稳定，猪价周期的波动是由供给侧决定。\n \n国内每年大概会吃掉7亿头猪，每年会有小幅波动，但需求非常稳定。(见图 8)\n \n我国是全球最大的猪肉生产国，去年猪肉产量占全球的49%。（见图 9）\n \n同时，我国也是全球猪肉最大的消费国。猪肉产量达到5706万吨，占主要畜禽肉类产量的59%。（见图 10）\n \n由此，我们可以感受到猪肉的需求在我国其实非常稳定，它价格的波动主要是由于供给侧的变化。\n \n比如2019年发生了“非洲猪瘟”，那些防疫能力不强的小散纷纷清退，大量种猪死亡，导致当年出栏的猪大幅减少至5亿多头，最终导致的结果就是，猪肉价格飚涨至40元/kg。最终使得牧原这类防疫能力强悍、出栏能力高的龙头猪企赚得盆满钵满。（见图 11 12）\n \n特点4：长期最具优势的企业一定是能把养猪成本降到最低的。\n \n历史告诉我们：投资那些周期性大起大落的行业，先把赚大钱的想法搁一边，活命才是首要考虑的。对于猪企而言，我们要投资的第一个刚性条件，一定是在猪周期低谷时不会被清扫出局的企业，而不是看你巅峰时多么潇洒。\n \n这个核心在于成本。谁能把养猪成本控制到最低，那么它一定是最后倒的那个。在猪周期低谷时，拼的就是谁先把不被人熬垮，熬到一半，猪企清退、猪价上涨，剩下的猪企开始进入吃肉期，进入下一轮周期。\n \n谈到了成本，再来具体肢解下成本控制端，这里主要有四大点：饲料、折旧、人工、疫苗。\n \n其中，饲料成本占到55%-60%，折旧和职工薪酬分别各占10%，药品及疫苗占到5%、其他还有一些物料、能源消耗。\n \n由于牧原本身就地处河南这个产粮大区，具备地域优势，而温氏则地处南方，世界上养猪成本最低的就是巴西马太格罗索，它们的单位成本在每公斤7块以下，是我们的一半，就是因为饲料价格。\n \n对于，养猪还有一个重要指标PSY——这是衡量母猪繁殖能力的一个重要指标，也就是一头母猪每年能提供的成活仔猪。\n \n(因字数限制，全部内容请看图文)
